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兗礦能源(600188):擬配售H股改善資本結構 股息率、成長性處于行業前列

2024-06-13 08:40:24 廣發證券股份有限公司   作者: 研究員:沈濤/安鵬/宋煒  

核心觀點:

為改善公司資本結構,落實戰略儲備資金,公司擬發行2.85 億股H 股。

公司發布關于根據一般性授權發行H 股的公告。公司已就本次發行簽署配售協議,擬向不少于6 名專業、機構及/或其他投資者發行2.85 億股H 股股份,配售價為每股配售股份17.39 港元。本次配售股份數占公司已發行H 股股份數10%,占公司已發行全部股份數3.83%。

綜合考慮配售H 股+送紅股,預計總股本較2023 年底增長35%。根據公司2023 年年報,公司擬每10 股送紅股3 股,并每10 股派發2023年度現金股利14.90 元(含稅)。由于本次配售股份與其他已發行H 股將享有同等權利。綜合考慮配售H 股+送紅股后,預計公司總股本增長至100.4 億股,較2023 年底總股本增長35%,其中A 股和H 股占比分別為59.4%和40.6%。

盈利預測與投資建議。根據財報,公司中期業績改善主要來自國內外煤炭市場好轉,澳洲公司生產和銷售繼續恢復,國內營盤壕、石拉烏素等大礦產量提升,以及較好的成本費用控制。公司中長期發展戰略綱要正在逐步落地,成長優勢突出,煤炭主業在新疆、陜蒙、澳洲等產區均有增量。此外,公司分紅比例也處于行業前列,公司2023-2025 年度現金分紅比例確定為應占公司該年度扣除法定儲備后凈利潤的約60%,且每股現金股利不低于0.50 元,23 年度分紅方案符合規劃。

按中國企業會計準則, 預計公司2024-2026 年EPS 分別為2.49/2.72/2.90 元人民幣/股。維持公司A 股合理價值24.91 人民幣元/股,H 股合理價值18.37 港元/股的觀點不變,對應24 年估值分別為10 倍和8 倍,基于目前市值測算24 年股息率分別達到6.3%和7.6%,維持公司A、H 股“買入”評級。

風險提示。產品價格超跌,項目進展低預期,成本費用控制不足等。




責任編輯: 張磊

標簽:兗礦能源