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中國電建(601669):能源電力新簽維持強勢 看好公司轉型發展

2024-06-19 08:45:24 長江證券股份有限公司   作者: 研究員:張弛/張智杰/袁志芃  

事件描述

公司發布2024 年1-5 月主要經營情況,2024 年1-5 月新簽合同總額4784.74 億元,同比+6.78%,其中能源電力2884.31 億元,同比+28.06%,水資源與環境732.69 億元,同比-1.29%,城市建設與基礎設施971.65 億元,同比-29.94%。

事件評論

今年以來能源電力業務繼續維持高增速,但單月來看5 月增速放緩。2024 年1-5 月新簽合同總額4784.74 億元,同比+6.78%,其中能源電力2884.31 億元,同比+28.06%。單月來看,5 月新簽合計720.62 億元,同比-5.05%;其中,能源電力419.87 億元,同比7.90%;水資源與環境86.94 億元,同比-43.15%;城市建設與基礎設施189.83 億元,同比-10.45%;其他23.98 億元,同比391.39%。能源電力新簽增速有一定波動,主要原因可能是業主端發包進度有一定放緩,根據國際能源網,4 月約34.0GW 光伏組件采購項目定標,5 月約21.6GW 光伏組件采購項目定標,同比有一定回落。

分地區來看,1-5 月境外增速高于境內,但單月同比轉負。1-5 月境內4046.08 億元,同比6.31%;境外738.65 億元,同比9.43%;單月來看,境內631.22 億元,同比-5.33%;境外89.39 億元,同比-3.03%。

基建投資數據表明電力仍然是固定資產投資的重要支撐,據此我們認為公司能源電力訂單全年有望維持高增速。5 月當月來看,電力類投資依然表現最優,水利投資增速環比回升。當月狹義基建投資同比增加4.9%,增速環比減少0.2pct;廣義基建投資同比增加3.8%,增速環比減少2.1pct;其中,電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資同比增加17.7%,增速環比減少3.0pct;交通運輸、倉儲和郵政業投資同比增加3.7%,增速環比減少5.0pct;水利、環境和公共設施管理業投資同比減少2.7%,增速環比增加0.9pct。

雙碳政策持續推進帶動增量,新能源+抽水蓄能構成未來增長點。1)政策方面,2021 年國務院《2030 年前碳達峰行動方案》強調,大力發展新能源,全面推進風電、太陽能發電大規模開發和高質量發展,加快建設風電和光伏發電基地,到2030 年,風電、太陽能發電總裝機容量達到12 億千瓦以上,風電光伏市場增長潛力巨大。能源局發布《抽水蓄能中長期發展規劃(2021-2035 年)》,到2025 年,抽水蓄能投產總規模6200 萬千瓦以上;到2030 年,投產總規模1.2 億千瓦左右。2)報告期內,電建新能源公司股份制改造圓滿完成,公司獲取全年新增建設指標、新增投資立項、新增開工項目等三項指標均突破1000 萬千瓦。同時,公司重視能源電力業務優化,搶占抽水蓄能、光伏、風電等新能源市場,積極向清潔低碳能源轉型,截至2023 年底,公司控股并網裝機容量2718.85 萬千瓦,同比增長33.39%。其中:風電裝機841.28 萬千瓦,同比增長9.97%;太陽能發電裝機772.71 萬千瓦,同比增長189.66%。整體來看,清潔能源占比達到84.6%。繼續看好未來運營商轉型機遇。預計2024、2025 年公司實現歸屬凈利潤149.9、171.3 億元,對應當前股價PE 分別為:6.0、5.2 倍,“買入”評級。

風險提示

1、政策推進不及預期;2、原材料價格大幅波動。




責任編輯: 張磊

標簽:中國電建