我們的調查表明，截至2010年7月底，河南省煤炭企業兼并重組已經取得實質性進展，正式協議簽訂工作基本完成，目前正進入證照辦理階段。時間進度上已經超預期，其中小煤礦事故頻發是加速煤礦兼并重組的重要因素。

2010年3月，河南省政府出臺《河南省煤炭企業兼并重組實施意見》，將以中平能化集團、河南煤化集團、義煤集團、鄭煤集團、神火集團、河南省煤層氣開發利用有限公司等大型煤炭企業為兼并重組主體，對河南全省年生產規模在15萬-30萬噸的煤礦進行兼并重組，其中符合被兼并條件的小煤礦共有466家。其中，河南煤化集團58家，中平能化集團將兼并132家小煤礦，鄭煤集團需要兼并124家，義煤集團85家，省煤層氣公司38家，神火集團30家。

整合完成后，河南煤化工集團、中平能化集團、鄭州煤電集團將成為河南省內首批年產能突破5000萬噸的大型煤炭企業。義煤集團本地加上省外煤礦也將突破5000萬噸。

我們的調查表明，在參與兼并重組的466家小煤礦中，除4家選擇退出、6家因涉及未解決的法律問題尚無法簽約外，其余456家已全部簽訂正式協議，占所有參與企業的98.7%。工商管理部門已累計對簽署兼并重組協議后的343家小煤礦進行了新企業名稱預核準，占已簽訂正式協議小煤礦總數的75.2%。也就是說，全省煤礦兼并重組正式協議簽訂工作基本完成，比原計劃提前9個月，目前已進入證照辦理階段。

我們認為，兼并重組完成后，雖然整合的眾多小礦盈利能力較弱，但資源和產能大幅向大企業集團集中，上市公司周圍的競爭環境將大幅改善。若未來發生集團層面的整合，對于有限的幾個上市公司平臺，無論作為兼并主體還是被兼并對象，最終的后續資源儲備無疑將大幅增加，未來發展將更加有利。

【投資建議】

我們認為，無論是目前對中小煤礦的兼并重組，還是未來幾大企業集團之間的整合，對于上市公司都將形成利好效應。建議重點關注平煤股份、神火股份、欣網視訊。