2024年上半年，國際市場雖有擾動，但整體煤炭供應依舊充足，故需求端對于國際煤價的影響更大。國際煤價波動幅度較前兩年明顯收窄，整體偏弱運行。其中，印尼和澳大利亞煤價變動緊跟市場需求，歐洲煤價受其他能源產品和衍生品影響較大。

上半年，國際煤炭需求不振，國際煤價處于振蕩尋底的過程中。4月中旬，澳大利亞5500大卡動力煤價格觸及近年來底部。6月初，中國電廠和港口庫存同時高企，國內貿易商觀望情緒較濃，印尼低卡煤價格連續下跌。7月下旬，印尼低卡煤價格創年內新低。

7月26日，印尼3800大卡動力煤離岸價、歐洲6000大卡動力煤到岸價、澳大利亞5500大卡動力煤離岸價、澳大利亞6000大卡動力煤離岸價和哥倫比亞6000大卡動力煤離岸價分別為每噸52.44美元、每噸111.24美元、每噸87.90美元、每噸134.46美元和每噸91.38美元，較年初分別下跌5.57美元、3.69美元、5.36美元、9.93美元和2.62美元。

進口煤價先漲后跌 價格優勢明顯

春節后，中國煤炭采購需求好轉，疊加海運費攀升，3月上旬，進口煤價達到年內峰值，而內貿煤價格提前下跌。3月中旬后，進口煤價格開始補跌，但整體跌幅不及內貿煤，故進口煤短暫失去價格優勢。

5月，進口煤價窄幅波動，但內貿煤貿易商整體挺價意愿較強，內貿煤價小幅上漲，進口利潤擴大。6月初，華南和華東港口均出現累庫，導致船只難以卸貨。沿海電廠庫存高企并維持剛需采購，進口貿易商普遍不看好后市煤價走向，貿易商密集降價拋貨，進口煤中標價格大幅回落。直到7月下旬，進口煤價格依舊低位振蕩。

整體來看，上半年，內貿煤價整體跌幅小于進口煤，因此，進口煤價格優勢明顯。截至7月下旬，印尼3800大卡動力煤9月貨盤到岸價為每噸500元至每噸520元，較年初每噸下滑20元至30元;印尼4600大卡動力煤9月貨盤到岸價為每噸655元至675元，較年初每噸下滑30元至40元。澳大利亞5500大卡動力煤、印尼4500大卡動力煤、印尼3800大卡動力煤價格較內貿煤價格每噸分別低30元至40元、15元至30元、40元至55元。

進口量再創新高 非主流出口國發運量增加

上半年，除主流煤炭出口國(印尼、俄羅斯、蒙古國和澳大利亞)向中國銷售煤炭意愿增加外，中國進口貿易商和哥倫比亞礦方的長協合同簽訂量也明顯增加。疊加進口煤價格優勢明顯，中國煤炭進口量繼續實現高位增長。

上半年，中國煤炭及褐煤進口量達到2.4957億噸，同比增幅為12.5%。分煤種來看，褐煤進口占比下滑，動力煤和煉焦煤占比均有上漲。其中，褐煤進口量為8478.84萬噸，同比增加137.37萬噸，進口占比從37.6%下降至34%;動力煤和煉焦煤進口量分別為8501.89萬噸和5738.67萬噸，同比增加2527.24萬噸和1177.3萬噸，動力煤進口占比從26.9%上升至34.1%，煉焦煤進口占比由20.6%上升至23%。

分國別來看，今年上半年，印尼依舊是中國最大的煤炭進口來源國。同時，中國從澳大利亞進口煤炭增量明顯，哥倫比亞煤炭發運量也明顯大增。上半年，中國從印尼、俄羅斯、蒙古國、澳大利亞進口煤炭的占比分別為43.2%、18.3%、15.7%和14.7%，合計91.8%。其中，從澳大利亞進口3665.46萬噸，同比增加2009.8萬噸，增幅為121.39%。從非主流國家進口2049.7萬噸，同比增加808.40萬噸，其中哥倫比亞發運量為551.7萬噸，同比增加485.6萬噸。

市場供應相對充足 需求整體有限

2024年上半年，主流煤炭進口國的煤炭庫存高企，而國際煤炭供應依舊充裕，市場面臨需求端考驗。主流煤炭進口國的觀望情緒導致國際煤價振蕩走低。

從供應端來看，除去俄羅斯煤炭由于受美國制裁而出口量明顯減少外，其余主流煤炭出口國的出口量穩中有增。其中，印尼和蒙古國自主增產意識較強，成為煤炭出口增量的主要貢獻者。1月至5月，印尼和蒙古國煤炭出口量分別達到22184.33萬噸和3247.87萬噸，同比分別增加994.37萬噸和858.45萬噸，增幅分別為4.7%和35.9%。澳大利亞和美國煤炭出口量同比也有增加，但增幅相對有限。1月至6月，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭出口量為7152.76萬噸，同比增長5.2%;1月至5月，美國煤炭出口量為3862.60萬噸，同比增長4.6%。上半年，俄羅斯煤炭遭受美國兩次制裁，大型俄羅斯煤企均在被制裁行列。市場普遍反映俄羅斯煤炭支付問題難以解決，同時，俄羅斯煤炭向該國東部港口運輸的物流偏緊，遠東港口貨物較為緊缺，導致在俄羅斯煤炭產量變化不大的情況下，出口量大幅下滑。1月至5月，俄羅斯煤及褐煤產量為1.79億噸，同比下降0.2%。截至7月21日，俄羅斯今年海運煤出口量為8859.56萬噸，同比下降17.2%。

從需求端來看，中國和印度依舊是煤炭需求端的主要支撐。日本、韓國和歐洲煤炭消費量明顯減少，東南亞煤炭進口量增幅明顯，但增量對市場影響有限。由于中國簽訂的進口長協合同增加，疊加進口煤價格優勢，上半年中國煤炭進口量再創新高。印度經濟發展潛力大，但有意實現煤炭自給自足，煤炭產量增長較快，一定程度上擠壓了煤炭進口增量。1月至5月，印度進口煤炭達11200.51萬噸，同比增長12.3%。歐洲、日本和韓國由于能源消費結構調整，煤炭進口量明顯下滑。1月至6月，韓國煤炭進口量為5662.5萬噸，同比回落3.3%;1月至5月，日本煤炭進口量為6623.25萬噸，同比回落5%。截至7月21日，歐洲今年海運煤進口量為5228.53萬噸，同比回落25.6%。上半年，東南亞煤炭需求強勁，煤炭進口量大增。截至7月21日，東南亞今年海運煤進口量為9864.99萬噸，同比增長9.3%。

中國和印度煤炭庫存同時高企，一定程度上加重了貿易商的觀望情緒。截至7月17日，中國華南港口和沿海8省庫存分別達到1788萬噸和3639.7萬噸，同比分別增長13.8%和下滑2.1%。截至7月23日，印度主流電廠庫存為3886.34萬噸，同比增長35.8%。

難見需求支撐 煤價預計繼續尋底

雖然預計下半年俄羅斯煤炭出口量可能進一步減少，但其他國家出口增量將填補俄羅斯煤炭出口減量。因此，國際煤炭市場整體供應相對穩定，下半年的焦點依舊集中在以中國和印度為主的需求端。當前，中國和印度采購需求均受國內高庫存制約。在中國進口煤價格持續走弱的情況下，進口煤貿易商囤貨投機需求明顯減弱。6月，流向中國的海運煤發運量也逐步回落。受貿易商觀望情緒影響，疊加電廠煤炭庫存較高，印度煤炭采購需求也出現回落。日本、韓國及歐洲的煤炭消費持續下降，預計這幾個國家和地區的煤炭進口量同比將繼續回落，其中歐洲地區回落幅度更大。東南亞煤炭進口仍有增長潛力，但增量有限。

庫存高企疊加沿海電廠維持剛需采購，導致今年進口煤價窄幅波動。水電增發壓制火電，電廠和港口高庫存引發市場悲觀情緒，進口煤貿易商出貨意愿普遍較強。同時，房地產和基建項目減少導致水泥廠煤炭需求減少，非電煤采購對煤價難以形成支撐，預計下半年進口煤價格依舊偏弱運行。印尼3800大卡動力煤全年到岸均價預計在每噸480元至580元，5500大卡動力煤全年到岸價預計在每噸800元至900元。

當前，中國進口貿易商囤貨投機需求明顯減弱，但由于進口煤相較于內貿煤價格優勢仍在，煤炭進口需求依舊存在，預計下半年煤炭進口量位于同期較高水平，全年煤炭進口量或將達到5億噸。