產地市場繼續下行，煤炭供應較為平穩，下游拉運仍以長協和剛需為主，市場供需寬松格局未改，煤價穩中偏弱，電廠采購需求釋放有限。本周前半程，環渤海港口市場繼續下降，港口市場商談冷清，下游采購需求低迷，詢貨多以壓價為主，整體市場情緒偏弱。但是，鐵路發運長期倒掛，在成本支撐下，貿易商報價的跌幅也比較有限。周四開始，隨著港口煤價接近底部，下游詢貨增多，部分電廠開始補庫，非電行業也躍躍欲試，港口煤價在本周后半程出現止跌企穩。

近期，產地供應受強降雨天氣影響稍有縮減，疊加環渤海港口市場不溫不火、煤炭發運成本高位，貿易商發運積極性很差，造成鐵路調進偏低，環渤海港口調入量繼續在中低位水平震蕩。與此同時，南方高溫天氣呈現季節性減少，隨著副熱帶高壓減弱東退，南方高溫范圍和強度有所減小，大部地區氣溫未到達高溫線。但夏日的悶熱感猶存，新一期沿海八省電廠日耗仍然維持在237萬噸的相對高位，繼續保持去庫模式。目前，沿海八省電廠存煤雖然較去年同期相比低231萬噸，但總體庫存水平依然偏高，存煤可用天數14.5天，暫無補庫壓力;疊加進口煤價格優勢依然明顯，造成終端對高價市場煤的采購需求并不強烈，繼續保持“長協拉運+進口補充”模式，暫無大規模集中補庫行愿望。電廠逐漸消化庫存，采購節奏放緩，環渤海港口調出量亦維持低量運行，與調入量相差不大，庫存增加變化較小，穩定在2230萬噸左右。今年末伏，我國大部分地區熱力程度將進一步減弱，南方高溫將大為收斂，范圍明顯減小，華東、華南地區高溫將持續到九月五日。預計本月底之前，電廠日耗仍有支撐。而煤炭市場止跌企穩，煤價漲幅有多大，需要關注：電廠補庫情況，非電行業的采購情況，進口煤對市場的影響。

本周前半程，環渤海港口市場延續弱勢，貿易商報價小幅下跌，下游需求疲軟，采購以壓價為主，成交冷清。周四開始，煤價出現止跌復蘇跡象，下游招標采購有所增加。而貿易商對后市看法存在分歧，部分貿易商認為，下游需求有好轉跡象，且市場發運倒掛，發運量有所減少;疊加環渤海港口現貨成本較高，煤價繼續下跌難度不小，煤價有可能出現反彈。也有部分貿易商認為，電廠日耗在月底將見頂回落，下游需求慘淡，非電行業采購規模較小;上下游港口庫存仍處于中高位水平，價格缺乏支撐，或將進一步下跌。

雖已進入末伏，高溫仍在持續，電廠日耗主要依靠民用電。目前，非電行業需求普遍低迷，采購以剛需為主。數據顯示，今年1-7月，我國已進口2.96億噸煤炭，同比增長 13.3%,為今年的煤炭市場提供了多樣化選擇和充足的供應保障。本周，電廠日耗接近拐點期，旺季逐步被消耗殆盡;疊加進口煤量大價優，終端觀望緩購情緒較濃，北上派船稀少。同時，非電行業受制于宏觀經濟及行業復蘇緩慢，備產購煤態度也偏謹慎，環渤海港口錨地船舶數量在60-70艘波動，遠不及去年水平。

但是，利好因素依然存在，確保煤價跌幅收窄，并將在夏末秋季止跌復蘇。首先，歐洲恢復煤炭正常采購，印度等東南亞國家煤炭需求增量，預計我國今年進口難以出現大幅增長，整體維持穩定，預計進口煤將達到3.1-3.2億噸。其次，今年1-7月，我國原煤產量26.6億噸，同比下降0.8%。產能剛性已為共識，后續產量增量多源自新建礦井投產，預計增產有限;生產安全仍是煤炭行業重中之重，長期、高強度的生產安全檢查將延續，會影響煤礦產能增量的釋放，今年原煤產量增速將會明顯放緩。再次，隨著今年“迎峰度夏”高溫天氣持續，秋老虎”降臨，全國各地的氣溫再次攀升;短期高溫天氣的用煤量不容小覷，市場或有短暫支撐。第四，炎熱的夏季過后，將迎來電廠機組秋季檢修，但終端電廠也迎來了階段性補庫和采購。第五，今年前兩批“兩重”建設項目清單已下達，正在抓緊推動資金盡快到位、項目加快開工建設，以助力經濟持續回升向好。

本周，港口煤價迎來底部，在839元/噸附近止跌企穩。后期煤價漲幅有多大?需要持續關注宏觀經濟政策措施落實情況，非電行業“金九銀十”期間的用煤需求，以及電廠國慶之前的電廠補庫情況，預計煤價反彈幅度在50-60元/噸。