據(jù)標(biāo)普全球(S&P Global)10月29日發(fā)布的信息，隨著俄羅斯在備受嚴(yán)厲制裁的處境中艱難地開展國際煤炭貿(mào)易，其動力煤(尤其是6000 kcal/kg的優(yōu)質(zhì)高熱值動力煤)的流動性已經(jīng)開始變得難以平穩(wěn)持續(xù)，因為物流瓶頸、融資枯竭和交易達(dá)成的不確定性仍然是主要的障礙。

市場參與者表示，由于缺乏明確的定價方向，尤其是由于俄羅斯生產(chǎn)商和貿(mào)易商的機會主義銷售行為，出現(xiàn)了不同國家的離岸價(FOB)和到岸價(CFR)報價不同，也使得這些煤炭進口出價的國家從交通運輸更為便利的煤炭來源地如澳大利亞、哥倫比亞和美國等尋求類似等級的煤炭。

“標(biāo)普全球大宗商品洞察”(S&P Global Commodity Insights)旗下的普氏能源資訊 (Platts) 10月25日對俄羅斯太平洋 6,300 kcal/kg GAR(6,000 kcal/kg NAR)的離岸價評估為102美元/噸，這只反映了運往中國和印度的出價、還價和流傳的交易情況。然而，消息人士稱，據(jù)稱運往韓國的現(xiàn)貨報價至少要高出8美元/噸，并補充說現(xiàn)在的定價是根據(jù)誰支付更多來確定的。

不斷變化的市場動態(tài)

俄羅斯煤炭行業(yè)的危機始于2022年俄烏武裝沖突，在此之前俄煤炭行業(yè)嚴(yán)重依賴歐洲買家。歐盟禁止進口俄羅斯煤炭后，出口商被迫將重點轉(zhuǎn)向東方，在亞洲市場尋找新機遇。

起初，中國和印度是愿意進口俄羅斯煤炭，渴望以優(yōu)惠折扣價采購俄煤。以往，俄羅斯高熱值6,000 kcal/kg煤炭通常以溢價出售，但隨后以大幅折扣進入這些市場。

但這種折扣驅(qū)動的貿(mào)易帶來了隱性成本，特別是在俄羅斯出口商遇到物流瓶頸的情況下。

隨著大幅折扣的退去，俄羅斯煤炭在2023年第二季度失去了吸引力，而許多買家找到了俄羅斯煤炭的替代來源，有些買家又回到了之前的賣家那里。

此外，隨著貨運成本飆升，俄羅斯煤炭出口商的利潤率面臨侵蝕。這導(dǎo)致東海岸的煤炭供應(yīng)量減少，供應(yīng)商只選擇愿意為貨物支付更高價格的買家。

“標(biāo)準(zhǔn)普爾全球海上商品”(S&P Global Commodities at Sea)數(shù)據(jù)顯示，2021年俄羅斯動力煤出口量為1.32億噸，但2022年還同比增長12.12%，達(dá)到1.48億噸。而2023年出口量下降至1.33億噸，較2022年下降10.13%，僅略高于俄烏戰(zhàn)爭前的進口量。

CAS data數(shù)據(jù)表示，2024年截至目前，俄羅斯的煤炭出口量僅為1.055億噸，下一步隨著冬季港口凍結(jié)和貨物供應(yīng)貨源變得稀少，煤炭出口可能會進一步放緩。

物流限制

物流障礙給市場帶來了意想不到的后果，6,000kcal/kg動力煤的流動性開始蒸發(fā)消失。

金融機構(gòu)對資助新煤炭項目也變得越來越謹(jǐn)慎，這進一步限制了俄羅斯生產(chǎn)商維持 6,000 kcal/kg NAR 等級保持穩(wěn)產(chǎn)的能力。

新加坡的貿(mào)易商表示，“首先，所有俄羅斯供應(yīng)商都向這樣的高端市場銷售產(chǎn)品，如韓國(約800萬至900萬噸)、中國臺灣(約800萬至900萬噸)、馬來西亞(約300萬噸)……中國在東海岸的運輸線路中總是排在最后。再則說，俄羅斯冶金煤生產(chǎn)商在鐵路運輸方面享有優(yōu)先權(quán)，因為與動力煤相比，冶金煤的凈價更高。”

10月6日至25日期間，俄羅斯6,000 kcal/kg NAR巴拿馬型12月裝船發(fā)往韓國的煤炭價格主要圍繞CFR116美元/噸和125美元/噸進行，而據(jù)說同期從東海岸發(fā)往中國的類似煤炭的指示性CFR價格為106美元/噸和107美元/噸 。

另一方面，消息人士稱，還聽說同期印度從東海岸購買的CFR價格為110美元/噸，只有少數(shù)報價不低于118美元/噸 CFR。盡管也有從西海岸向印度市場提供煤炭的出價較低，但由于運費較高，愿意成交的買家很少。

S&P Global Commodity Insights的數(shù)據(jù)顯示，1-9月俄羅斯太平洋6,000大卡/公斤NAR離岸價格平均為FOB93.9美元/噸，低于去年同期的115.65美元/噸。Platts 最近一次(10月18日)評估的該品位的煤炭價格為100美元/噸。

印度的一位貿(mào)易商表示，“鐵路、貨運和港口服務(wù)成本的上漲，嚴(yán)重擠壓了俄羅斯西部賣家的利潤，使得他們向我們提供有競爭力的煤炭價格變得越來越困難。”

雖然俄羅斯政府從5月1日起取消了動力煤和無煙煤的出口關(guān)稅，但對需求的影響并不明顯。

一些買家尋求簽訂長期合同，想以折扣價鎖定盡可能多的俄羅斯煤炭，但由于可能出現(xiàn)的交貨延誤和地緣政治不穩(wěn)定風(fēng)險，更使這樣的交易充滿了不確定性。

在對 SUEK 和 Mechel 等俄羅斯供應(yīng)商實施制裁后，其他未受制裁的供應(yīng)商也對通過這些受制裁公司使用的港口發(fā)運煤炭持謹(jǐn)慎態(tài)度，據(jù)悉韓國發(fā)電公司為此正在修改其定期合同。

盡管如此，消息人士稱，由于韓國電力需求不斷上升，以及當(dāng)?shù)孛襟w報道俄羅斯政府將在2025年提高運費的消息影響，迫使韓國買家抓緊購買俄羅斯煤炭。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球高級分析師 Pat See Khoo 表示：“韓國正試圖儲備俄羅斯供應(yīng)的煤炭，因為澳大利亞高熱值煤炭的價格較高、競爭力較弱。”

隨著俄羅斯貿(mào)易商的利潤空間持續(xù)收緊，以及鐵路運輸?shù)目捎眯詼p少，發(fā)熱量6000千卡/千克 NAR動力煤的流動性危機可能會持續(xù)下去。

如果市場狀況沒有發(fā)生重大變化或需求出現(xiàn)復(fù)蘇，未來俄羅斯煤炭的出口仍充滿著不確定性，這也給俄羅斯煤炭行業(yè)是否能從持續(xù)的動蕩中恢復(fù)蒙上了一層陰影。