在“高庫(kù)存、低日耗”背景下，下游追高采買(mǎi)意愿依然不高，使得賣方基于“手中現(xiàn)貨成本高、強(qiáng)冷空氣助推日耗向好預(yù)期”考量下的挺價(jià)行為未取得明顯效果，港口煤價(jià)整體保持弱穩(wěn)運(yùn)行。隨著北方地區(qū)逐漸進(jìn)入供暖季節(jié)，煤炭需求有所改善，這將對(duì)煤價(jià)構(gòu)成一定的支撐。但大秦線強(qiáng)勢(shì)運(yùn)輸，環(huán)渤海港口庫(kù)存大增，給貿(mào)易商帶來(lái)出貨壓力。總體來(lái)看，利空多于利好，預(yù)計(jì)下周港口煤價(jià)繼續(xù)回落。初步分析，此輪煤價(jià)大概率要跌到本月上旬，中旬穩(wěn)住，下旬有反彈可能。

本周，環(huán)渤海港口市場(chǎng)表現(xiàn)不溫不火，貿(mào)易商拿貨較為謹(jǐn)慎，下游需求低迷，市場(chǎng)報(bào)還盤(pán)較少;終端補(bǔ)庫(kù)保持剛需，加之標(biāo)桿煤企外購(gòu)價(jià)持穩(wěn)，煤價(jià)轉(zhuǎn)入疲軟狀態(tài)。調(diào)入方面，大秦線恢復(fù)后，全力增量補(bǔ)欠，疊加呼鐵局鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠政策刺激，環(huán)渤海港口調(diào)入量大幅增加。調(diào)出方面，環(huán)渤海港口發(fā)運(yùn)加快，但后續(xù)預(yù)報(bào)船舶減少，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存還有回升可能。本周，港口市場(chǎng)交投氛圍冷清，部分貿(mào)易商感覺(jué)煤價(jià)要大跌，報(bào)價(jià)松動(dòng)，下浮出貨。南方氣候適宜，電廠日耗偏低，環(huán)渤海港口錨地船數(shù)量較少，疊加庫(kù)存持續(xù)累積，價(jià)格仍有下行壓力。

進(jìn)入11月份，停產(chǎn)的煤礦將陸續(xù)恢復(fù)正常，且隨著冬季來(lái)臨，對(duì)電煤保供要求加強(qiáng)，產(chǎn)量將持續(xù)保持在高位水平。目前，中上游環(huán)節(jié)整體庫(kù)存均居于高位，終端淡季補(bǔ)庫(kù)難度和壓力不大，基本依靠長(zhǎng)協(xié)及進(jìn)口煤輪動(dòng)補(bǔ)充即可滿足電廠機(jī)組日常需要，因此，對(duì)煤價(jià)接受程度有限，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量再度回落，需求跟進(jìn)情況欠佳。同時(shí)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)及基建仍在觸底恢復(fù)期，疊加非電用煤旺季接近尾聲，非電支撐預(yù)期不足，港口需求疲弱狀態(tài)短時(shí)或難有明顯改善。從而壓制賣方因“冬儲(chǔ)臨近、現(xiàn)貨成本較高”而產(chǎn)生的持貨待漲情緒，促使下周煤價(jià)或繼續(xù)出現(xiàn)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，或出現(xiàn)5元/噸左右的下跌。

本月中旬，隨著冬季用煤旺季臨近，下游采購(gòu)節(jié)奏或會(huì)有所加快。不過(guò)高庫(kù)存、高進(jìn)口量的壓制下，其補(bǔ)庫(kù)程度不易高估。冬季的煤價(jià)不看好，但也不是非常悲觀，預(yù)計(jì)煤價(jià)在11月10日左右觸底，跌至850元/噸左右。