前言 / Foreword

近期，下游采購積極性不高，少量詢貨以壓價為主，貿易商低價出貨意愿較差，市場交投冷清。截至11月4日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于855、755、663元/噸，日環比均持平。

? 11月份，“迎峰度冬”周期開啟，煤炭市場將會出現哪些新變化?

電煤需求

維持剛性

隨著氣溫下降，北方地區供熱將大面積啟動，電廠日耗將提升，但近幾年電廠大多采取高庫存策略，同時，據國家氣候中心研判，今冬“拉尼娜”氣候發生的概率較低，導致冷冬發生的概率較小，預計11月份，電廠將主要拉運長協煤和進口煤，大規模采購市場煤的可能性不大。

非電行業

采購節奏將放緩

后期來看，在政策端支持下，化工行業耗煤將繼續維持高位，但化工行業煤炭消費占整體煤炭消費的比重較低，且隨著供暖季開啟，鋼鐵、水泥等行業企業將迎來錯峰生產，其原料用煤需求將轉弱?？傮w來看，短期內，非電行業采購節奏將放緩。

煤炭供應

有望高位運行

產地方面來看，隨著“迎峰度冬”用煤旺季到來，部分前期長期停產的煤礦陸續復產，預計11月份，產地煤炭供應仍有增量空間。北港方面來看，大秦線檢修結束后，日發運量快速升至年內發運高位，而港口錨地船舶數量明顯低于近幾年同期水平，短期來看，北港庫存有望高位運行。

結論 / Conclusion

短期來看，電廠將主要拉運長協煤和進口煤，大規模采購市場煤的可能性不大，非電行業采購節奏將放緩;同時，北港煤炭供應充足，預計煤價將偏承壓運行。但近期產地部分煤礦價格小幅上漲導致發運成本增加，貿易商降價的空間也有限。