2025年市場煤資源或增加

市場活躍度將提升

近日，國家發改委印發《關于做好2025年電煤中長期合同簽訂履約工作的通知》，與去年相比，產煤省區每家煤炭企業任務量由去年的“不低于自有資源量的80%”下調至“不低于自有資源量的75%”，履約要求也從“全年足額完成履約任務”調整為“全年原則上足額履約，最低不得低于90%”，發電企業的簽訂比例最低仍然是“不低于簽約需求量的 80%”。從最新的電煤中長期合同可以看出，2025年，部分長協資源將向現貨市場釋放，市場活躍度將提升。

12月國內煤炭供應

仍有增量空間

近期，產地煤礦安監已趨于常態化，煤礦生產受到的影響逐步弱化，同時，進入“迎峰度冬”用煤高峰期，國家及部分地區紛紛表態要求推進煤炭保供工作，預計12月份，國內煤炭供應仍有增量空間。

12月北港煤炭庫存

將保持高位

港口方面來看，截至目前，北方九港庫存已增至2800萬噸以上高位水平，12月份，在產地煤炭產量持續增加預期下，預計礦方將繼續積極向港口發運，北港整體煤炭供應仍將保持高位。

12月終端用戶市場煤采購需求整體將偏弱

當前，終端用戶電煤庫存居于高位，CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，截至目前，沿海與內陸區域動力煤終端用戶庫存可用天數分別保持在19天、28天左右，均較往年同期偏高。同時，國家氣候中心預計，12月份，全國大部地區氣溫接近常年同期或偏高，但部分時段或存在較強冷空氣，民用電負荷整體將弱于往年，部分時段負荷或偏高。綜上，預計12月份，在長協煤的穩定供應下，終端對市場煤的采購需求整體將偏弱，但不排除冷空氣來襲時終端需求出現短時提振。

12月煤市面臨不確定性

12月份，產地、港口市場煤炭供應均將高位運行，而終端在較高庫存背景下，對市場煤的采購意愿不足，預計煤價將缺乏支撐，但考慮到港口現貨大多成本較高，因此大跌的可能性不大，且倘若冷空氣帶來大幅降溫，將對市場情緒形成階段性提振。綜上，預計12月煤市將震蕩運行，后期需要密切關注天氣變化及下游采購節奏。