環(huán)渤海港口市場(chǎng)情緒持續(xù)低迷，鐵路發(fā)運(yùn)量保持在中高位水平運(yùn)行，港口錨地船舶數(shù)量偏少，港口庫存快速累積，疏港壓力較大。而下游電廠日耗提升緩慢，采購積極性不高，剛需還盤壓價(jià)，市場(chǎng)看空情緒較濃，成交價(jià)格小幅下探。本周，港口煤價(jià)下跌了13元/噸，跌幅較上一周擴(kuò)大。下周，高庫存打壓下，貿(mào)易商加快出貨，促使港口煤價(jià)繼續(xù)回落;但受成本支撐，煤價(jià)深跌也不可能。預(yù)計(jì)下周，煤價(jià)跌幅明顯收窄，港口煤價(jià)跌幅在8元/噸左右。

目前，環(huán)渤海港口市場(chǎng)出貨壓力較大，但發(fā)運(yùn)成本也都在高位，貿(mào)易商對(duì)降價(jià)存在抵抗情緒，價(jià)格下跌幅度有限，跌破810-820元/噸有一定難度。已經(jīng)到11月底了，往年的這個(gè)時(shí)候正值“迎峰度冬”備煤時(shí)節(jié)。不過今年有些蹊蹺，大秦線檢修結(jié)束后，滿負(fù)荷飽和運(yùn)輸，為港口和下游電廠打庫，促使環(huán)渤海港口庫存快速拉起。而高庫存疊加高進(jìn)口煤，以及鐵路高進(jìn)車、電廠低日耗，三高一低強(qiáng)力打壓下，坑口和港口的動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)看空情緒加重。

從目前煤炭市場(chǎng)供需來看，主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能利用率環(huán)比提升，各大煤礦增加外運(yùn)，鐵路全力增量補(bǔ)欠，市場(chǎng)整體供應(yīng)較為充足。而終端并并不缺煤，用戶無法消化吸收，采購和派船拉運(yùn)不多。盡管近日火電開始發(fā)力，沿海八省電廠日耗升至197萬噸，但重點(diǎn)電廠和沿海電廠的動(dòng)力煤庫存仍在高位，需要一段時(shí)間消耗。近期，在政策扶持下，化工用戶需求韌性依舊，但鋼鐵、建材端對(duì)市場(chǎng)煤的采購支撐偏弱。后期港口煤價(jià)能不能止跌反彈，市場(chǎng)能不能轉(zhuǎn)好，需要關(guān)注冬季用煤旺季下，沿海電廠日耗提升速度和環(huán)渤海港口去庫進(jìn)程。

本周，環(huán)渤海港口下錨船和預(yù)報(bào)船舶略有增加，顯示了需求正在緩慢轉(zhuǎn)好。但在供給偏寬松情勢(shì)下，環(huán)渤海港口港口庫存累積，疏港壓力較大。筆者預(yù)計(jì)，后期煤價(jià)下探幅度不會(huì)很大，港口煤價(jià)跌破810-820元/噸有一定難度;寒冬時(shí)節(jié)，市場(chǎng)將明顯轉(zhuǎn)好。首先，產(chǎn)地市場(chǎng)保持堅(jiān)挺，賣家降價(jià)緩慢，發(fā)運(yùn)成本高位對(duì)煤價(jià)形成支撐。其次，逐漸步入冬季，電廠日耗持續(xù)拉高，整體用電耗煤需求提高;且冬季水力發(fā)電乏力，火電壓力加大。再次，寒冬臘月，部分煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)完成，生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)減少，大秦線發(fā)運(yùn)量下降是早晚的事;而等到環(huán)渤海港口庫存加快回落至2000-2100萬噸之后，煤價(jià)才會(huì)有機(jī)會(huì)止跌反彈。