進入11月份以來，社會庫存去化緩慢，加之有長協和進口穩定兌現，下游補庫壓力和難度不大，終端對市場煤的采購態度較為消極，少量詢貨壓價十分明顯，環渤海港口煤價持續回落。

近一個月來，主產區和各鐵路局高效供給、發運，環渤海港口調入量保持高位運行。而下游日耗增幅有限，可用庫存尚高，終端采購意愿偏消極;疊加惡劣天氣導致部分港口封航，港口調出量依舊在中位水平，整體不及調入量，港口庫存延續升勢，刷新今年存煤新高，且已經高于去年同期庫存。素有“煤價風向標”之稱的秦港庫存已升至700萬噸附近，京唐三港、曹妃甸四港存煤也在高位，部分煤種無垛可卸;在高庫存壓制下，煤炭市場下行壓力繼續增加。

寒潮逐步進入我國，23-27日大部地區氣溫普降6-10攝氏度。28日左右，零攝氏度將南壓至長江中下游一帶，下游電廠耗煤需求隨之提升，庫存消耗也將加快，終端采購需求或出現短時提振。強冷空氣自北向南來襲，區域性耗煤需求存在增加預期。短期降溫，對電廠負荷有助推作用，而下一波降溫過程也已經在路上，電廠日耗還將有尚佳表現。但在高庫存制約下，下游去庫速度緩慢;疊加環渤海港口煤價總體延續陰跌回調走勢，“買漲不買跌”心態影響，用戶采購需求大幅釋放的概率很低。此外，工業經濟仍處于恢復期，部分非電行業進入錯峰生產，發電端壓力較小，火電托底作用尚未得到體現，沿海電廠日耗難有持續向好行情。

臨近月底，主產區生產和發運減少，煤價有可能出現止跌企穩。本周，詢貨增多，港口市場情緒略有好轉，但鐵路運量持續保持在中高位水平運行，環渤海港口去庫緩慢也是不爭的事實。而電廠日耗雖有增加，但補充及時，采購數量有限;港口交割，依然在剛需還盤壓價。目前，市場出貨壓力依然很大，但貿易商發運成本也在高位，賣家對大幅降價也存在抵抗情緒，預計價格下跌幅度有限。終端或隨之剛需增補，需求小幅釋放，煤價暫時止跌企穩后，有可能出現“一天樂”或“兩天樂”現象，煤價大幅上漲幾無可能，后續市場走勢繼續觀察天氣及電廠、港口去庫情況。初步分析，今冬的煤價底部很可能在810-820元/噸。