11月，國內煉焦煤價格弱勢下跌。月初，安澤低硫主焦精煤、靈石中硫肥精煤以及甘其毛都口岸蒙古國5號焦原煤價格分別為每噸1700元、每噸1550元和每噸1150元。11月，市場交投氛圍冷清，下游剛需采購為主，市場看跌氛圍濃厚，煤價弱勢下跌。到月底，安澤低硫主焦精煤、靈石中硫肥精煤以及甘其毛都口岸蒙古國5號焦原煤價格每噸分別下跌150元、100元和120元，至每噸1550元、每噸1450元和每噸1030元。

11月海運進口煉焦煤價格同樣以下跌為主。月初，海運非澳大利亞一線主焦煤和二線主焦煤到岸價分別為每噸215美元和每噸184.75美元。隨著國內市場走弱，海運煉焦煤價格不同程度下跌。11月底，海運非澳大利亞一線主焦煤和二線主焦煤到岸價分別回調至每噸214美元和每噸181.75美元。

不過，11月整體來看，鋼廠鋼材庫存壓力和鋼材供需錯配的矛盾并不明顯，下游剛需還在。后續宏觀環境向好及產業鏈利潤重新分配后，或將對煤價形成較強的底部支撐。

12月的煉焦煤市場走勢，需要從以下幾個方面分析。

從供應方面來看，臨近年底，部分產地煤礦年度生產任務逐漸完成，后續有可能出現停產情況，導致產地煉焦煤供應量邊際減少。進口煤方面，冬季雨雪天氣的影響可能也會導致蒙古國煤通關車數量有階段性減少，但監管區庫存很難在短期內有明顯去庫，疊加海運煤到港量及港口庫存量都比較高，煉焦煤整體供應或依舊保持高位水平。

從需求方面來看，焦炭價格第四輪降價若能夠落地執行，焦炭降價周期或將告一段落。一方面，下游鋼廠鋼材庫存壓力不明顯，另一方面，價格下調后焦企或將陷入虧損，影響焦炭供需格局，因此焦炭價格后續下跌空間有限，焦企原料煤需求還在。考慮到鋼廠鋼材庫存暫無壓力，建材及卷板都在正常去庫，盡管近兩周去庫速度有所放緩，但庫存同比往年較低，暫未形成實質性壓力。不過，現階段鐵水產量偏高，鋼廠為防止后續庫存壓力增大等情況，加上近期有減產檢修情況，鋼廠原料需求存在下降預期。綜合來看，煉焦煤需求會出現小幅下降，但剛需及后續的冬儲會對煉焦煤價格形成支撐。

從庫存方面來看，由于市場交投氛圍冷清，下游多維持剛需采購。目前中間環節庫存較高，多數市場參與者欲年前將庫存出清，防止來年價格繼續下跌，中間環節采購暫停，部分庫存或將流入下游企業，所以12月下游企業庫存或將緩慢增加。

從價格方面來看，對價格的支撐主要來自下游企業剛需采購及冬儲需求釋放，但煉焦煤高供應量及市場情緒悲觀會牽制價格向上。不過，在多數煤種價格已經跌至年內低點后，繼續下降空間收窄。預計12月煉焦煤價格或將窄幅波動。