潛伏央企重組股(三)電網電力整合 各有各的路數

編者按：當前，央企重組態勢愈演愈烈，在重組的焦點行業中，電網電力的整合成為繼軍工板塊之后的第二選擇。電力行業是一個關系國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，具有較大的整合空間。同時，我國是最大的電力投資地區，但目前仍沒有世界級輸變電設備企業，整合上游資源對于國家電網來講也是必行之路。

千億資金正流向什么股？ 每日最新資金熱點揭秘！ 今日出現的超級大買單！ 下一個熱點板塊會是誰？ 　　電網電力步入整合時代

“年內把央企由125家調整到100家內。”國資委主任李榮融在7月23日舉行的中央企業負責人會議上透露，國新資產管理公司(即“中投二號”)的準備工作已經基本完成，近期將要公開亮相，以此為契機，央企的重組和調整步伐也將加快。

對于如何兼并重組，國資委早已明確了原則：國有資本將向關系國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域集中，在七大行業絕對控股，包括軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航和海運等。

從這七大行業來看，軍工和電網電力上市公司比較分散，缺少集團上市公司，未來整合的空間較大。而石油石化、電信、航運、煤炭等央企的上市公司主要以H股為主，并且很多都有回歸A股的計劃。民航業幾大航空公司已經基本實現整體上市。

作為央企必須保持控制的七大支柱行業之一，電力行業具有較大的整合空間。2009年下半年至今，電力企業收購旗下電力公司股權的交易比較頻繁，不僅包括央企控股的華電國際、桂冠電力、華能國際、國電電力、長江電力等5家公司，*ST豫能等地方電力企業的重組也開始啟動。

12家電企將上演重組大戲

伴隨著電價的進一步改革，向A股公司注入資產未來的盈利能力更加確定，配合其他熱點題材，電力板塊的重組或是繼軍工板塊之后的第二選擇。

目前，125家央企中，電力板塊的央企一共有12家，其中2家電網企業(國家電網公司、南方電網公司)，5家綜合性發電企業，1家水電投資類企業(三峽總公司)、2家建設類企業(葛洲壩集團、中水電)，2家輔業集團(中國電力工程顧問集團、中國水電工程顧問集團).

此外，國家開發投資公司、華潤集團、香港中旅集團也涉足發電業務。而武警水電部隊也是國內赫赫有名的水電施工單位，整體實力不遜色于中水電和葛洲壩集團。

事實上，資產注入和整體上市具有時間以及具體價格、方式上的不確定性，在一定程度上存在流通股股東和上市公司的集團公司博弈的可能。而上市公司主要通過內部整合和對外擴張等方式進行重組。

“電力央企重組早就是公開的秘密。”該行業一位不愿意具名的專家表示，電力央企的規模普遍較大，涉及復雜的利益關系，但央企陣營不太可能保留如此之多的電力企業，進一步重組只是時間問題。事實上，一些企業的高層已經著手應對未來可能進行的重組整合。

四大輔業集團重組成兩家

在電企重組逐步鋪開的同時，電網主輔分離改革也將于年內完成。發改委在《關于2010年深化經濟體制改革重點工作的意見》中明確，完成電網企業主輔分離改革，出臺輸配電體制改革試點工作意見，研究制訂農電體制改革方案并開展試點。

記者了解到，電網輔業分離可能將與國資委直接監管的電力顧問集團、水電顧問集團、水電建設集團、葛洲壩集團重組一起進行，四大輔業集團重組成兩家：水電建設集團和水電顧問集團重組成中國電力建設集團，葛洲壩集團和中國電力顧問集團重組成中國電力工程集團。

其實，電網主輔分離改革對業界來說并不陌生。早在2002年2月10日，國務院印發電力體制改革方案，確定“廠網分開”、“主輔分離”、“主多分離”、“輸配分開”的改革方向。國資委相關人士認為，這種重組方式有助于順應國際總承包經營模式發展要求，符合央企現狀，兼顧電力體制改革和央企重組需要，避免二次重組，減少改革阻力。

重組主角登場

葛洲壩

重組預期：中水電重組葛洲壩集團

據悉，中國水利水電建設集團公司(下稱中水電)將重組中國葛洲壩集團(下稱葛洲壩集團)。中水電與葛洲壩集團之間的重組事宜正處在商談階段，但尚未向國務院國資委提交重組方案。

知情人士透露，如果中水電重組葛洲壩集團，將形成資產過千億的超大型水電施工類央企，兩公司合并后，主營業務也會進一步擴大，除了水電工程和相關的電力工程外，可能會進一步將勢力范圍擴展到公路，機場以及民用建筑類。

而雙方重組的利好已讓各方投資人士暗含期待。葛洲壩今年一季度戶數環比銳減19%，但隨著華夏基金明星經理王亞偉的調倉進駐，二季度便成為了炙手可熱的“明星股”。資料顯示，二季度末華夏大盤新進2100萬股、華夏策略新進800萬股，合計2900萬股，占葛洲壩流通盤的1.34%。在此之下，該股已分別成為王亞偉操盤的兩大基金的第五大重倉股。

涪陵電力

重組預期：重慶電力控股涪陵電力

涪陵電力7月29日披露的半年報顯示，公司前十大無限售條件股東為清一色的機構投資者，合計持股數達1607萬股，占公司流通盤7737萬股的20%。盡管公司目前的經營環境并不理想，但涪陵電力在今年第二季度卻得到了基金的青睞。

公司前十大流通股股東情況顯示，10只基金共計持有公司股份1607.06萬股，其中，華夏系尤為引人注目，不僅包括了王亞偉旗下的華夏大盤精選、華夏策略精選，還包括華夏藍籌核心、華夏回報二號。而對比今年一季度末，涪陵電力前十大流通股股東僅持股482.58萬股，且無一基金在列。從諸多基金的反常舉措來看，涪陵電力的重組似乎值得期待。

說起涪陵電力的重組，還要追溯到去年7月，重慶市涪陵水投集團與重慶市電力公司簽署協議，前者將控股股東川東電力46.12%股份劃轉給電力公司，涪陵電力的實際控制人變更為重慶市電力公司。1個月后，涪陵電力就發布了停牌籌劃重組的公告，市場對涪陵電力的重組預期也由此變得更加強烈。

國電電力

重組路線：向集團收購資產

國電電力8月5日召開了2010年第二次臨時股東大會，會議審議通過公司公開發行不超過30億股A股股票的相關議案，擬募集資金不超過97億元，向中國國電集團收購一批質地優良的資產和自建電源項目的相關議案。業內認為，此次增發方案既是國電電力實現可持續發展的必要舉措，也是推動國電集團整體上市的關鍵性一步。

根據國電電力公布的增發方案，97億元募集資金中的72.07億元將用于向中國國電收購包括國電浙江北侖第三發電有限公司50%股權、國電新疆電力有限公司100%股權、國電江蘇諫壁發電有限公司100%股權以及國電江蘇電力有限公司20%股權四部分資產，而剩余部分將用于投資四川大渡河瀑布溝水電站項目等5個自建電源項目。優質資產的注入，除了將進一步增強國電電力資產質量，提高公司的核心競爭力外，還符合新興能源的發展方向。

毫無疑問，在本次增發方案成功實施以后，國電電力的發展將受到巨大的推動，盈利能力也將進一步增強。