未來3個月，技改整合煤礦非法違法生產建設行為將被重點打擊。

在7月19日國務院下發《關于進一步加強企業安全生產工作的通知》后，近期煤礦安全事故仍是頻頻發生，這引起中央高度重視。國務院安委會已部署專項行動，8月1日至10月31日期間，把打擊技改整合煤礦非法違法生產建設行為作為專項行動的重中之重。落后產能在今年9月底前關閉，動力煤價格10月份見底。8月8日，中國工業和信息化部公布18個工業行業淘汰落后產能企業名單，這些企業的落后產能必須在今年9月底前關閉。被淘汰的落后產能，對動力煤需求的影響，將在10月底前充分反映。GDP能耗降幅數據被統計局修正，下半年節能壓力減輕，預計動力煤在目前價位下跌幅度不會超過10%。

當前已是煉焦煤價格底部。近期鋼價已企穩反彈，部分地區焦炭價格也出現漲價跡象。國內鋼材庫存已較前期高點下降20%，鋼鐵企業未來減產概率較低。考慮到下半年保障房建設加速、產業由東部向西部轉移，下半年固定資產投資需求將支撐鋼鐵需求，我們判斷當前已是煉焦煤價格底部。

10月份煤價將重回上漲通道。隨著政府在8-10月重點打擊技改整合煤礦非法違法生產建設行為，以及近期安全事故頻發抑制國有重點煤礦的超產沖動，我們判斷10月份煤價將重回上漲通道，2011年煤炭均價將超過2010年。

一旦煤炭股調整10%左右，即買入機會。按照目前股價，2011年煤炭行業平均PE在13倍。資源稅即使在2011年推出，也只影響西部12省，對中、東部煤炭企業反而是利好。但這一建議的關鍵假設是，政府不進一步緊縮流動性。

本周推薦組合：萬業企業、神火股份、露天煤業、上海能源、ST百花、盤江股份、西山煤電、國投新集、新大洲、悅達投資。

風險提示：通脹壓力加大導致的緊縮預期。房價繼續過快上漲。

上周公司調研情況：萬業企業。公司發展戰略清晰，從地產轉型為地產+能礦，過去5年公司負債率一直保持在30-50%的較低水平，地產業務有收縮態勢；大股東印尼三林集團實力雄厚，在印尼控制大量礦產資源（煤礦、鐵礦、銅礦等），注入預期強烈。