西山煤電公告全資子公司西山煤氣化的待淘汰產(chǎn)能暫不關(guān)閉。國家工信部8月5日公布的“2010年焦炭淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單”中，含有西山煤氣化的2組焦?fàn)t(產(chǎn)能共10萬噸/年)。由于上述待淘汰焦?fàn)t為古交市城市煤氣的氣源，為不影響古交市居民生活用氣，公司將在新焦?fàn)t正常銜接供氣后再關(guān)閉舊焦?fàn)t。

公司09年4月母公司收購西山煤氣化后，建設(shè)2*60萬噸焦化項(xiàng)目：一組為60萬噸/年清潔型焦化及余熱綜合利用發(fā)電工程項(xiàng)目，已投產(chǎn)；一組為60萬噸/年焦化改擴(kuò)建暨古交氣源替代項(xiàng)目，用以替代原有的兩組舊焦?fàn)t，公司預(yù)計(jì)今年10月底試生產(chǎn)。

我們認(rèn)為待淘汰產(chǎn)能的關(guān)閉工作不影響公司煤-焦-化產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。除待淘汰產(chǎn)能外，目前公司現(xiàn)有及待建的焦炭產(chǎn)能640萬噸/年。我們認(rèn)為公司短期內(nèi)焦化業(yè)務(wù)可能虧損；但隨著焦化深加工產(chǎn)品的增加，未來盈利狀況將逐漸改善。公司目前的2010年市盈率為17倍，高于行業(yè)平均的14倍，估值優(yōu)勢(shì)并不明顯；但我們看好公司優(yōu)質(zhì)的焦煤資源及良好的成長(zhǎng)性，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。