替代能源作為取代或優化化石能源的技術形式是解決全球變暖問題的必由出路。綜合考慮發達國家產業戰略訴求，全球經濟尋找新動力，以及解決氣候問題提上日程等因素，2010年替代能源將全面復蘇，產業發展駛入快車道。
哥本哈根會議不論結果如何，中國加快低碳發展的態度和方向已經明確，相關配套法規政策和落實措施必將從2010年起陸續推出。然而由于國內產業基礎、技術水平的落后狀態，替代能源相關領域尤其是一些新興產業的發展仍需長期的過程，短期“謹慎樂觀”。

國務院提出到2020年碳排放強度比2005年降低40-45%的目標，提升了政策預期，我們認為政府將繼續提升可再生能源和節能減排領域的規劃目標，加大相關投資和政策力度。同時《可再生能源法》修正案提到的可再生能源發展基金的落實值得期待。

目前替代能源板塊相對估值約為1.75，從趨勢和空間上看，估值仍然有提升空間。綜合考慮替代能源個板塊，我們認為2010年板塊投資機會的排序為：太陽能>智能電網>風電>電池>核電。

全球多晶硅規劃產能仍然過剩，價格穩中趨降，國內多晶硅行業洗牌在即，具有技術基礎和成本優勢的先發企業仍可堅持看好。光伏行業的回暖已經得到確認，2010年的全球需求增速將值得期待。而由于補貼資金總量限制，國內市場大規模啟動仍有待成本繼續降低。未來6到9個月中，我們更看好晶硅光伏企業的投資價值。

中國建設統一堅強智能電網目標已經確定。2011年之前仍處于技術論證與示范期，大規模的設備數字化革新建設在未來兩年內難以到來，2010年電網建設的主要方向應是繼續加大特高壓等跨區域輸電領域。

此外看好節能降耗政策的落實，電網節能依然是投資主線。

由于安全性與成本的制約，預計全球電動汽車及動力電池的大規模產業化仍要到2012年以后，國內動力電池產業仍在孕育期。2010年電池行業可以把握以下投資線索：技術規范標準及發展規劃出臺前后的板塊會;車廠與電池廠商合作的投資機會;海外產業起步帶動材料出去預期的提升;鉛酸蓄電池需求增長帶來的機會。

重點推薦公司：智能電網(特變電工、國電南瑞、榮信股份、置信電氣);太陽能(天威保變、南玻A);風電(東方電氣、金風科技);水電(浙富股份);電池(臥龍電氣、江蘇國泰、中國寶安);建議關注杉杉股份、海通集團。