對市場隱含利好 減少不必要的競爭

工信部在其網站發布了淘汰落后產能的行業及企業名單，部分上市公司在列，一些股票分析家認為是利空，本人認為這種觀點純粹是無稽之談。

首先，淘汰落后產能是國家運用行政手段為壟斷企業或者說大型企業消滅競爭對手，部分消除惡性競爭，產品價格更加有保障；第二，由于大量消滅高能耗企業，導致能源需求相對減少，可能導致企業原材料成本降低，對業績又是一個利好；第三，減少高能耗企業，企業減少了惡性競爭，企業管理及市場開發的損耗無形中要降下來；第四，即使上市公司中涉及關閉落后產能，但上市公司中傳統產業基本是清一色的國有控股的大型企業，落后產能比重很小，根本無關影響。

可以騰出利潤空間 工信部對于落后產能的壓縮，對于上市公司有一定利好，因為相關上市公司一般在同行業中規模較大，如果這些行業淘汰一些企業，這些行業的總體產能得到抑制，這樣上市公司的壓力將會減少，有利于上市公司業績的增加。淘汰落后產能從近期看對于股市影響不大，但是從遠期看可以加強上市公司的實力，為股市長期看好打下一個基礎。總之我對于股市長期看好，因為通過經濟的調整將會壓縮中國的產能，而這對于能夠留下的企業，業績增加將是很好的預期。

板塊效應明顯

節能減排 新能源受益 落后產能生產過剩，造成巨大的浪費，同時其物耗能耗高、環境污染十分嚴重，且安全無保障，是經濟發展方式粗放的一個重要表現，對資源也是掠奪性破壞性地開采，是導致中國發展質量和效益不高、競爭力不強的重要因素之一。只有加快淘汰落后產能，才能改變高投入、高消耗、高污染、低產出的粗放型發展方式，才能為先進產能騰出市場容量，緩解產能過剩矛盾。中國需要的是低碳經濟，是可持續的發展，這就必須促進節能減排行業新興能源產業及企業的發展。其中節能減排不僅僅局限于‘兩高一低’行業，作為一種概念，“節能減排”、“低碳”已經融入到產品的開發與宣傳上，加之政策的大力扶持，因此節能產品市場潛力很大。在中央不斷加大節能減排力度的大背景下，循環經濟、建筑與照明節能、余熱利用、新型空調、清潔煤技術、“三廢”綜合利用等領域存在大量投資機會。相關的上市公司也將迎來難得的大發展機遇，值得深度挖掘。

鋼鐵板塊短期影響有限 我國鋼鐵行業就整體而言，雖然已經做大，在實際上卻仍然很弱。一方面在于國內鋼企規模普遍有限，二則在于管理、技術等各個方面與國際大型鋼鐵集團仍有很大的差距。資料顯示，早在2007年，國內鋼企數量已經達到1400家左右，而排在前四名的四大鋼企，其市場占有率也僅為20%，即便前十名市場占有率也僅僅為36.8%。規模偏小，在技術、管理水平上與國際大型鋼鐵集團的差距就更大。在這種情況下，淘汰落后鋼鐵產能可壓制進口鐵礦石需求，可謂利國利民。

此次調控的標的，更多的集中于落后產能集中的中小鋼廠，涉及淘汰的上市公司主要是凌鋼和柳鋼，而且對其經營情況影響并不大。對各鋼鐵公司的影響主要將集中在由于產能的調控改變的供需關系。淘汰落后產能是長期而艱苦的過程，因此短期看上去影響將較為有限。對于脆弱的鋼鐵行業來說，最差的時候可能已經過去，不過在經歷了前期的較好表現后，繼續跑出超額收益的概率正在逐步減小。

周期性行業有投資機會 我們看到：這則通告中的淘汰落后產能絕大部分為周期性行業，且公告明確表示淘汰落后產能的目的就是進行產業升級。斬莊以為：強周期性行業的兩大投資主題之一產業升級正在漸行漸近。目前滬深市場的強周期性行業公司在各自領域大部分均屬于相對的強者，從公布的名單看，涉及到上市公司的產能淘汰極為有限。也就是說：淘汰落后產能實際上為強周期性行業上市公司擴大市場份額、搶占行業制高點，進行整合提供了極好的政策依據。斬莊以為：滬深股市中的相關周期性行業的上市公司將會長期受益于此政策，這種長期受益帶來市場的博弈機會主要體現在兩個層面：一個層面是強周期性行業上市公司自身通過此政策擴大市場占有率，實現盈利高速增長帶來的估值提升，另外一個層面是由于產業升級帶來的重組并購行為的高頻出現，我們知道資本市場重組是永恒的主題，并且大牛股多出自重組股。投資者可順延這兩個角度去遴選相關行業的上市公司進行跟蹤。

負面不可小覷

走過場令人擔憂 淘汰消息一出，股市應聲大跌，其負面效應不可小覷。政府出面淘汰落后產能有負面效應：第一，淘汰的效果不佳，容易走過場。第二，政府出面淘汰落后產能，容易自攬包袱，加大政府負擔。市場淘汰過剩產能，企業自認損失。如果政府出面強令淘汰，被淘汰的企業設備怎么處置，工人怎么安置，債權債務怎么處理，會產生一系列的重大問題，需要財政拿補貼給予解決。第三，工信委出面強行淘汰落后產能，會影響一些地方經濟的發展和穩定。

市場自然淘汰更合理 企業淘汰是有自己的經濟規律的，在相互競爭下，優勝劣汰，虧損者自然淘汰出局，這是正理。我說的正常盈利不是財務上的概念，主要是法律上的，企業遵守環保、稅收、勞資、質量等方面的法規。如果它破壞環境，克扣工資，偷稅漏稅，以次充好，卻沒有有效管理，導致違法收益很高，彌補了落后產能的虧損還有很好的凈利潤，誰會去淘汰落后改建先進？大家沒有動力啊。企業都平等競爭了，落后產能如果因為成本高，虧損，自然會關閉，哪用政府三令五申。

“資產重組”沒起作用 經濟上的“結構調整”、“資產重組”本來目的應該是淘汰掉“落后產能”的企業，可是，搞了多少年了還是以什么“資本為紐帶”，這種沒有“靈魂”的經濟改革用大魚吃小魚的辦法，使得“重組資產”以后仍舊還是一些“產能落后”的企業。