動力煤：秦皇島港成交價暫時止跌山西動力煤坑口價格自7月下旬開始小幅回落后，山西動力煤主產區價格與秦皇島港價格已持續回調三周，動力煤價格較7月中旬下跌30元/噸。本周秦皇島各發熱量動力煤價格止跌回穩，未出現明顯回落的態勢，5500大卡動力煤秦皇島平倉價為730元/噸。但港口庫存持續攀升，截止本月15日，秦皇島庫存為732.73萬噸。在之前的行業點評中，我們提到動力煤旺季價格不漲是一個危險的信號，雖目前全國大面積高溫天氣的持續，但動力煤價格卻并未出現明顯上漲，而且市場成交正常。我們分析動力煤價格旺季不漲原因在于：第一，雖高溫天氣使用電負荷創出新高，電廠日耗有所上升，但是電廠煤炭庫存充足，直供電廠庫存天數維持在18天以上，有些電廠甚至在30天左右，電廠購煤意愿不強；第二，由于今年夏季降雨增多，水電出力增加，對火電依賴大大降低，也導致對電煤需求的減少；與此同時，我們監測到動力煤進口數量自今年2季度起也在持續萎縮，作為國內主要動力煤進口對象的越南，其同等發熱量的動力煤運至廣州港的價格已比秦皇島同等熱值的動力煤到港價高出90元/噸，國際煤價倒掛的局面也減少了煤炭進口量，但秦皇島至廣州海運費從4月底以來累計跌幅達29%，這意味著國內煤炭供給呈現出較為寬松的狀態，這不同于以往旺季的表現表明動力煤需求在剔除季節性因素外并未有明顯的回升。本周秦港成交價雖止跌回穩，但庫存不斷攀升說明市場需求并未出現明顯好轉。據我們調研了解，秦港庫存近日未出現大幅上漲主要是各大煤炭集團調入量有所回落，因此我們判斷8月份動力煤價格將在震蕩中緩慢下行。截止8月16日山西大同地區6000大卡動力煤坑口不含稅價格（含三金）在455元/噸左右，5500大卡優質動力煤坑口不含稅價格（含三金）在385元/噸左右。

煉焦煤：煉焦煤價格3季度弱勢調整8月份初煉焦煤市場價格基本穩定。雖然鋼價在7月份出現了明顯的觸底反彈，但是我們判斷此種反彈不可持續，我們認為此番鋼價上漲更多的是期貨走強、鋼坯拉漲及鋼廠調價來推動的，而需求支撐力度較小。同時數據顯示，7月份我國粗鋼產量5174萬噸，同比增長2.2%，日產166.9萬噸，較上月減少12.3萬噸，這是連續第三個月日產量下降。我們認為，7月上中旬，國內鋼市行情持續下挫，鋼企生產成本壓力一直未得到實質性緩解，一些大中型企業先后加入了檢修行列，是粗鋼產量進一步下降的原因。近期值得關注的數據是庫存方面，中鋼協數據顯示，7月末重點大中型企業庫存為826萬噸，較6月末凈減95萬噸，降幅為10%，是過去4個月以來首次下降。鋼鐵行業的旺季效應正在顯現，隨著7月下旬的鋼市反彈、銷售增加，重點大中型鋼企庫存壓力得到有效緩解。我們預計短期之內鋼廠或將重新釋放產能，鋼產量下降勢頭可能暫時放緩，鋼產量的再度增加可能會在短期內緩解煉焦煤的價格壓力。但是我們判斷由于房地產的調控力度并未放松，而下游的需求也并無明顯好轉，鋼材市場的持續好轉并沒有穩固的基礎。在前期的行業點評中，我們提出，下游產品的價格調整決定上游行業的利潤空間，但下游產品的生產規模和產量決定上游行業的生存空間。目前鋼鐵行業面臨著節能減排和行業整合的雙重壓力以及并不旺盛的市場需求，降低產出是企業避免持續虧損的選擇，因此我們判斷8月份煉焦煤價格將面臨回調的壓力，而7月份的價格下調只是此次調價的開始，預計8月份煉焦煤價格將再次面臨價格調整，調整幅度約為50元/噸。目前西山煤電煉焦煤價格為1320元/噸左右，靈石地區的優質肥精煤車板含稅價在1500元/噸左右，臨汾地區的1/3焦精煤車板含稅價在1400元/噸左右。

無煙煤：無煙塊煤價格運行平穩山西無煙塊煤市場價8月初價格基本穩定。近期合成氨、尿素等產品價格走勢基本穩定，但天然氣的提價為無煙塊煤價格提價創造了機會。無煙塊煤價格近期并未出現明顯波動。無煙塊煤價格蓄勢待漲。8月中旬晉城地區無煙中塊車板含稅價格基本在950元/噸左右，無煙小塊車板含稅價格為900元/噸。