困擾我國幾年的“迎峰”缺煤，今年好像有了答案，原因是多方面的，其中一點(diǎn)最重要的是電力企業(yè)“迎峰”前期擇機(jī)進(jìn)行的備煤，給今年煤炭市場“迎峰”而不見峰提供了非常有利的條件，具有代表性的是電力生產(chǎn)第一大省山東和煤炭稀缺嚴(yán)重省湖北和湖南。這標(biāo)志著電力企業(yè)由被動適應(yīng)市場變?yōu)橹鲃討?yīng)對市場，如果我國重點(diǎn)電力企業(yè)下半年煤炭庫存擇時(shí)提高到25天以上并維持，再有自產(chǎn)煤炭補(bǔ)充，國人“迎峰”就頭疼的現(xiàn)象將成為歷史，下半年備煤最好的機(jī)會應(yīng)該在10月下旬到11月下旬，前提條件是電力企業(yè)8-10月份維持現(xiàn)有庫存可用天數(shù)增而不降。

煤炭生產(chǎn)與進(jìn)口：今年8月份煤炭生產(chǎn)高于去年同期應(yīng)該沒有懸念，而去年8月原煤產(chǎn)量為2.56億噸，今年應(yīng)該在2.7億噸以上。后半年雖然能源局設(shè)置了產(chǎn)量“天花板”，但效果怎樣值得觀察？部分人士預(yù)測可以控制1億噸產(chǎn)量，但相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)的煤礦在建項(xiàng)目卻達(dá)15億噸，并且處于整合期的部分煤礦產(chǎn)能還沒有大規(guī)模釋放。今年煤炭產(chǎn)量和去年煤炭產(chǎn)量不同的是：電力企業(yè)自己生產(chǎn)的煤炭大幅增加，據(jù)推算，2010年五大發(fā)電集團(tuán)的煤炭年產(chǎn)量參控股在3億噸左右，相當(dāng)于電力耗煤總量的20%，并在繼續(xù)增加。我國煤炭進(jìn)口去年8月為1177萬噸，此期間國際煤炭到廣州港的價(jià)格從高于我國煤炭到廣州港后轉(zhuǎn)為低于我國煤炭到廣州港；今年8月我國煤炭到廣州港的價(jià)格均高于國際煤炭到港，進(jìn)口高于同期應(yīng)該沒有問題；后半年受廣州奧運(yùn)會需保電煤等影響，進(jìn)口同期好于去年應(yīng)該值得關(guān)注，相對廉價(jià)的國際煤炭到我國應(yīng)該值得鼓勵，并提倡建立進(jìn)口煤炭儲備體系和機(jī)制。今年秦皇島港庫存也有幾個(gè)不同，今年到港的煤炭受鐵路有意識調(diào)控，經(jīng)銷商左右?guī)齑娴牧Χ扔兴鶞p弱，非理性隨機(jī)降低和增高的因素有所抑制，同時(shí)山東煤炭消耗大省為了提高本省的煤炭儲備，已與秦皇島港集團(tuán)簽訂了庫存調(diào)整協(xié)議，當(dāng)秦皇島港庫存太高時(shí)全力幫助疏導(dǎo)以便該省儲備，這樣秦皇島港庫存極高情況（即接近900萬噸）發(fā)生的幾率大幅降低；盡而秦皇島港價(jià)格大幅波動也得到一定的控制。

煤炭整體消耗：去年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展從8月份開始起航，第三季度GDP重回8%以上，達(dá)到8.1%，第四季度繼續(xù)提高，最終全年GDP為9.1%，主要原因是我國投資力度大，見效快，支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展；而今年，我國經(jīng)濟(jì)從年初到8月一直屬于下降趨勢，雖然有些分析人士稱與同比數(shù)據(jù)前低后高有關(guān)，但第三季度GDP下降沒有懸念，有些機(jī)構(gòu)預(yù)測：第三季度為9.2%，第四季度將繼續(xù)下滑并接近8%，直到明年一季度降至7.8%，這些預(yù)測數(shù)據(jù)與我國現(xiàn)在的宏觀政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本吻合。去年我國只受美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，國內(nèi)立即用大量投資刺激經(jīng)濟(jì)；今年我國面臨歐洲債務(wù)危機(jī)，雖然不至于使我國經(jīng)濟(jì)二次探底，但國內(nèi)后半年的政策卻以“調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長、控通脹“為主，這樣做的主要目的是保證我國下一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長周期的良性發(fā)展；具體是：歐洲債務(wù)危機(jī)不會對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生致命的創(chuàng)傷是因該危機(jī)金融漏洞才是幾千億美元，而當(dāng)時(shí)的美國金融危機(jī)是幾十萬億美元，但此次危機(jī)給我國的間接影響是各地方政府赤字要得到有效控制，銀行等機(jī)構(gòu)的貸款要防止過多壞賬產(chǎn)生，這些情況標(biāo)志我國后半年的投資效率一定要高，應(yīng)主要以西部基礎(chǔ)設(shè)施和國家重特大項(xiàng)目為主，生產(chǎn)性投資將減少。由于去年投資過猛帶來的負(fù)面效應(yīng)是“通貨膨脹預(yù)期”逐漸得以顯現(xiàn)，“豆你玩、蒜您狠、姜一軍”等炒作現(xiàn)象頻出，同時(shí)俄羅斯的干旱致使從8月15日開始到年底不再出口小麥等主要農(nóng)作物，但要進(jìn)口，給我國糧食和畜牧產(chǎn)品漲價(jià)帶來了不確定因素。其次，我國單位GDP能耗從今年開始出現(xiàn)了小幅增長趨勢，“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的完成面臨巨大壓力。再有，我國第二季度GDP中，第二產(chǎn)業(yè)所占比例又超過50%，并且該產(chǎn)業(yè)各行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，經(jīng)營情況并不樂觀，這也是煤炭淡季不淡的根本原因，給后期加大調(diào)整力度增添了“催化劑”。最后，通過前期我國大規(guī)模投資，也暴露出我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和地域間的不合理，特別是南部發(fā)達(dá)地區(qū)的“用工荒”迫使制造業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移，富士康在鄭州設(shè)廠就是很好的標(biāo)志；與此同時(shí)的是中央把西部大開發(fā)提升到了另一個(gè)高度予以執(zhí)行，這樣第二產(chǎn)業(yè)在該地區(qū)大規(guī)模快速發(fā)展已經(jīng)具備很好的機(jī)遇，再加上該地區(qū)天然的能源稟賦，各方面都會吸引第二產(chǎn)業(yè)向該區(qū)域和中部聚集。通過上面的敘述可以看出：下半年國際國內(nèi)各種因素共同作用我國經(jīng)濟(jì)，發(fā)展暫時(shí)減速在所難免，而速度需降的主要對象是第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)和第一產(chǎn)業(yè)還將快速發(fā)展。

下游各行業(yè)下半年情況簡析：

化工行業(yè)，今年8月的情況略好于去年，尿素價(jià)格同比高50-100元/噸，甲醇同比高300余元/噸，化工用塊煤同比高70元/噸上下，化工用煤供需基本平衡。下半年，決定尿素行情的是出口、冬儲和秋耕施肥；出口旺季只有9月16日到10月15日是例外，其他大部分時(shí)間都可以低關(guān)稅出口；最不好確定的是冬儲，因第三方冬儲經(jīng)過去年和今年春季的考驗(yàn)后，謹(jǐn)慎有余，但國家儲備資金鼓勵企業(yè)冬儲還將繼續(xù)，唯獨(dú)給冬儲以動力是今年全球糧食欠產(chǎn)，必然致使糧食價(jià)格攀升，進(jìn)而刺激來年糧食生產(chǎn)積極性，吸引部分中間商和工業(yè)用戶冬儲。秋耕施肥的主要特征是時(shí)間短，對市場起到的作用只是瞬間拉動。基于以上，10月份尿素價(jià)格開始提高可以期待，但產(chǎn)能過剩和高庫存依然是“頑癥”。影響后期甲醇市場的主要是天氣和產(chǎn)能，年尾影響嚴(yán)重的還有進(jìn)口。隨著全國溫度逐漸降低，甲醛消耗將增多；但新建產(chǎn)能也在下半年達(dá)到投產(chǎn)高峰；再有今年12月24日我國對甲醇反傾銷調(diào)查徹底結(jié)束；這樣甲醇價(jià)格下半年依然存在整體提高的空間，漲幅應(yīng)該有限。基于以上，下半年化工用煤相對穩(wěn)定將成主旋律，特別是10月后化工企業(yè)將提高庫存，以防止冬季惡劣天氣影響生產(chǎn)。

電力行業(yè)，去年8月全國重點(diǎn)電力企業(yè)庫存可用天數(shù)偶爾達(dá)到18天，隨后緩慢下降，一直到年底的8天；今年8月庫存可用天數(shù)穩(wěn)定在18天，偶爾達(dá)到19天，并略顯上升趨勢。去年下半年經(jīng)濟(jì)增長開始提速，特點(diǎn)是重速度忽質(zhì)量，今年下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始轉(zhuǎn)型，特點(diǎn)是重質(zhì)量保速度。去年電力企業(yè)重點(diǎn)放在自建和投融資煤礦上，忽視提前儲備的作用，今年地方政府和電力企業(yè)適應(yīng)市場能力增強(qiáng)，反時(shí)儲備做的有條不紊。去年鐵路運(yùn)輸與上下游協(xié)調(diào)存在滯后性，今年相互溝通有所改善。去年鋼鐵耗電大戶發(fā)展不斷提速，今年發(fā)展有政府踩“剎車”和節(jié)能減排念“緊箍咒”。經(jīng)過洪峰考驗(yàn)的水力發(fā)電將在增加庫存中逐漸提高發(fā)電量，風(fēng)能發(fā)電也在穩(wěn)步上升。秦皇島港煤炭庫存受有意識宏觀調(diào)控水平的逐漸提高，庫存大起大落相對變得理性。基于以上考慮，我國電煤價(jià)格下半年存在下行壓力，特別是9-10月份，秦皇島5800大卡的電煤有達(dá)到650-700元/噸之間的可能。進(jìn)入到10月末各地冬季取暖用煤將逐漸增加儲備，對煤炭市場將起到一定的積極作用，但有限。如果到“迎峰度冬”開始我國重點(diǎn)電廠庫存能夠達(dá)到25天左右，接近08年金融風(fēng)暴來時(shí)水平并維系，再有電力企業(yè)自產(chǎn)，我國電煤將很長時(shí)間處于供需略顯寬松的狀態(tài)，至少3年，或者更長。這樣，在國家各部門協(xié)同宏觀調(diào)控煤炭產(chǎn)量的情況下，下半年電煤價(jià)格短時(shí)間大起大落的幾率很少；這與6月份大型企業(yè)電煤限價(jià)和7月份出臺的秦皇島港煤炭指導(dǎo)價(jià)不無關(guān)系，因防止了煤炭價(jià)格前期大幅提升，其中大型煤炭企業(yè)在煤炭價(jià)格過高和過低時(shí)的“穩(wěn)壓”作用不可忽視。

冶金行業(yè)：提到鋼材大家談?wù)撟疃嗟囊粋€(gè)是鐵礦石，另一個(gè)是產(chǎn)能過剩；國家考慮的是節(jié)能減排怎樣在鋼鐵行業(yè)力度更大一些。我國鋼材產(chǎn)能擴(kuò)大的如此之快，令業(yè)內(nèi)人士都聽之驚訝，2009年我國鋼材產(chǎn)量為189萬噸/日，今年上半年211萬噸/日；相關(guān)部門預(yù)測，我國鋼材消耗今年約為6.2億噸上下，今年鋼材價(jià)格大部分時(shí)間的上漲屬于“鐵礦石推動型”，需求拉動只是部分時(shí)間的短暫現(xiàn)象，包括8月初的價(jià)格反彈，因月初的鐵礦石價(jià)格指數(shù)又稀奇的超過了鋼材價(jià)格指數(shù)；8月份鋼材價(jià)格反彈的另一個(gè)原因是我國7月份新增貸款約7000億元，也給資金密集型的鋼鐵行業(yè)增添了動力；也有人士認(rèn)為此輪鋼材價(jià)格上漲跟我國各種耗鋼政策出臺有關(guān)，如經(jīng)濟(jì)適用房的大規(guī)模建設(shè)，西部大開發(fā)新一輪啟動，京滬高鐵鋪軌等，致使建筑用鋼庫存有所降低，但不爭的事實(shí)也不可忽視，板材庫存在小幅增加，汽車業(yè)不景氣短時(shí)間希望能得到緩解，同時(shí)部分板材產(chǎn)品的出口退稅對板材市場的影響遠(yuǎn)沒有結(jié)束，進(jìn)口高科技板材預(yù)期將增加，對板材限產(chǎn)力度大于建筑用材應(yīng)該是鋼廠限產(chǎn)的主基調(diào)，因生鐵可以用于生產(chǎn)建筑鋼材，也可以生產(chǎn)板材，之間可以協(xié)調(diào)生產(chǎn)。其實(shí)，需求利好的因素還有國家公布閑置土地?cái)?shù)據(jù)和適度寬松的貨幣政策將繼續(xù)執(zhí)行，刺激一些暫時(shí)不預(yù)備開工的項(xiàng)目將陸續(xù)開建；再有秋季的到來，也將有利于建設(shè)項(xiàng)目的加速和鋼材的儲備，對建筑鋼材略顯利好，冬季部分時(shí)段部分地區(qū)的施工建設(shè)因寒冷而停工，對市場影響應(yīng)該有限。這樣鋼材市場有成本支撐和需求依然存在的雙重刺激，將略顯樂觀，但鋼材庫存居高難下給鋼材市場以“打擊”，期貨市場的不確定或多或少影響著鋼材市場走勢，鋼材企業(yè)減停產(chǎn)力度依然決定鋼材價(jià)格的未來。現(xiàn)在轟轟烈烈的針對鋼鐵行業(yè)的節(jié)能減排和限產(chǎn)保價(jià)，能否執(zhí)行到位值得關(guān)注，但兩個(gè)因素對冶金煤使用量的凈提高均不利，截至6月底，冶金煤庫存達(dá)到611萬噸，達(dá)到歷史最高水平，連續(xù)5個(gè)月凈增長（只有4月份小幅負(fù)增長）；隨著節(jié)能減排的逐漸深入，7-8月份日耗降低按常理應(yīng)該減少，但電煤的略顯過剩將刺激煤炭企業(yè)增加洗末煤的生產(chǎn)量值得注意。這樣高庫存現(xiàn)象在冶金行業(yè)不論是產(chǎn)品還是原燃料，將成為主基調(diào)，價(jià)格波動小幅化將伴隨鋼材和原燃料市場，偶爾的炒作行為對市場支撐很難長久。

國家節(jié)能減排減少的是小型煉鐵爐和高電耗小型煉鋼爐，對于小型煉鐵爐，主要燃料是焦炭，基本不用噴吹煤，再有大型煉鐵爐對噴吹煤的噴比不斷提高，以便降低成本，因此噴吹煤消耗將保持適度旺盛；而焦煤的價(jià)格波動，主要決定于煉焦煤是主煉焦煤還是配煉焦煤，如低硫主焦煤價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)要小于高硫1/3焦煤和氣煤等輔助煉焦煤，因氣煤可用貧瘦煤代替，即可替代性強(qiáng)，如7月鋼材市場低迷期，噴吹煤和主煉焦煤價(jià)格依然堅(jiān)挺就有這方面的原因。同時(shí)煤炭大小企業(yè)價(jià)格波動也不一樣，小企業(yè)價(jià)格波動的頻率和幅度要高于大型企業(yè)。對于冶金用煤價(jià)格波動，究其根本是緊隨鋼材價(jià)格的變化而調(diào)整。

經(jīng)過分析可以初步判斷，下半年煤炭市場整體略顯悲觀，但不會出現(xiàn)08年式大起大落，出現(xiàn)09年底的煤炭極度短缺的概率也非常小，小幅波動將是主要表現(xiàn)形式，高質(zhì)量稀缺品種煤炭在市場中的波動頻率和幅度要小于低質(zhì)量煤炭品種，小企業(yè)產(chǎn)品波動頻率和幅度要高于大型企業(yè)。