動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)下降趨勢。2010年3月中旬后，隨著工業(yè)用電的逐步恢復(fù)，動(dòng)力煤價(jià)格回升上揚(yáng)。因?yàn)橛膬γ海?月下旬起連續(xù)上漲。6月份后，雖然中國進(jìn)入迎峰度夏期，但是因?yàn)楦吆哪苄袠I(yè)受到宏觀政策的影響，用電需求下降導(dǎo)致煤炭價(jià)格出現(xiàn)下降趨勢。

動(dòng)力煤產(chǎn)量同比繼續(xù)增長。1-6月份，全國動(dòng)力煤產(chǎn)量為12.27億噸，同比增長24.2%。6月份動(dòng)力煤產(chǎn)量為2.26億噸，同比增長11.23%，環(huán)比增長4.6%。加上動(dòng)力煤進(jìn)口量，1-6月份，全國動(dòng)力煤供應(yīng)量為12.86億噸。

動(dòng)力煤需求總體出現(xiàn)下降。通常夏季用電高峰會導(dǎo)致國內(nèi)6-8月份的發(fā)電量增幅比3-5月增長10%左右。但是由于4月下旬開始的國家宏觀調(diào)控以及國家節(jié)能減排、淘汰高耗能行業(yè)落后產(chǎn)能等因素，導(dǎo)致重工業(yè)用電大幅下降。而且南方雨水充沛，水力發(fā)電大幅增加也消弱了對動(dòng)力煤的需求。而有色金屬等行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量也小幅下降，建筑類的水泥等的有效需求下降，動(dòng)力煤需求總體出現(xiàn)下降。8月上旬，秦皇島港煤炭庫存由6月底的569萬噸上升到722萬噸。庫存壓力和下游需求下降，將制約動(dòng)力煤價(jià)格的上漲。

投資建議。宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控以及高耗能行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能導(dǎo)致動(dòng)力煤的下游需求下降，但是因?yàn)槿珖秶拿旱V資源整合正在進(jìn)行，動(dòng)力煤產(chǎn)量增速下降。而且宏觀調(diào)控政策經(jīng)過“猛拳出擊”，初見成效后，將過渡到平穩(wěn)和寬松。未來經(jīng)濟(jì)將運(yùn)行平穩(wěn)。我們認(rèn)為，年內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格將會小幅回落，回落空間不大。給予行業(yè)“中性”的評級。可積極關(guān)注兩類動(dòng)力煤上市公司。一類是擁有億噸級煤炭礦區(qū)、盈利水平領(lǐng)先的動(dòng)力煤的龍頭企業(yè)，如：中國神華。另一類是未來幾年有明顯的資產(chǎn)注入預(yù)期的上市公司。如：大同煤業(yè)、露天煤業(yè)。