數據點評:　

國際動力煤價格進入盤整,煉焦煤價格則小幅走低。澳大利亞紐卡斯爾港動力煤FOB(6700大卡/千克)小幅上升0.8美元至87.8美元/噸。澳大利亞昆士蘭主焦煤離岸價下跌5.7美元/噸,或2.8%至201.0美元/噸。美國東海岸漢普頓港高揮發分和低揮發分優質煉焦煤則分別下跌5.4%、2.8%至193.4美元/噸和213.8美元/噸?？紤]增值稅、海運費等因素后,國際動力煤價格低于國內39元/噸,煉焦煤價格則仍高出120元/噸。

國內動力煤價格再次下跌,煉焦煤價格止跌趨穩。進入旺季后期動力煤需求有所下降,秦皇島山西優混煤FOB(5500大卡/千克)再次下跌5元/噸至725元/噸。部分生產地煤價亦出現下跌,大同地區動力煤坑口價下跌5元/噸。焦煤方面,隨著下游鋼材市場的逐步好轉,價格呈止跌趨穩態勢,古交2號和8號焦精煤車板價分別維持在1260元/噸和1430元/噸,柳林4號和9號焦精煤車板價分別維持在1455元/噸和1250元/噸。

國際海運費大幅反彈,國內海運費則維持在成本線附近。BDI 指數再度大幅回升11.7%,過去一個月已累計上升60%。

截至8月14日,澳大利亞丹皮爾港至青島港運價繼續大幅上升2.8美元/噸至10.45美元/噸。國內運價維持在年初以來低位,秦皇島至廣州、秦皇島至上海煤炭海運費均與前一周持平。

港口庫存小幅回落。上周秦皇島煤炭庫存減少13萬噸(1.8%)至718萬噸,仍處于相對高位。其中,外貿煤庫存增加1萬噸,內貿煤庫存減少14萬噸。

南方地區高溫天氣持續,電廠日均耗煤量環比上升。由于南方地區持續高溫,8月上半月重點電廠日均耗煤量為348.3萬噸,比7月份環比上升約7.3%。但預計9月份之后隨著天氣逐步轉涼,電廠耗煤量將出現回落。

房地產成交量大幅反彈,成交價繼續上漲。中金公司重點監測的16個城市房地產成交量環比均值上升29%,中值上升16%;成交價環比均值上升5%,中值上升1%。中金房地產組預計隨著推盤量增加和開發商降價促銷,未來一段時間成交量將小幅上升。

鋼材價格反彈帶動鋼廠復產情緒。上海現貨市場螺紋鋼和冷軋板分別上漲0.8%和0.2%,熱軋板和中厚板分別小幅下跌1.1%和0.2%。此外,國內主要鋼鐵企業寶鋼、鞍鋼、武鋼等相繼上調了9月份出廠價,鋼材市場復產情緒較高。

中鋼協數據顯示,8月上旬全國日均粗鋼產量為171.9萬噸,較7月下旬增加7.7萬噸。

鋼鐵企業復產推動焦炭需求和價格逐漸回升。價格大幅回升后鋼鐵企業快速復產并帶動焦炭需求,大部分地區焦炭價格出現回升。山西以及國內其他地區分別平均上漲30元/噸和15元/噸左右。

港口鐵礦石庫存繼續下降,鐵礦石價格繼續小幅上漲。上周全國港口鐵礦石庫存繼續下降3.3%至743萬噸。鐵礦石價格繼續上漲,唐山港上漲0.8%,青島港和北倫港分別上漲1.7%。

估值與建議:

目前煤炭板塊估值水平基本合理,反彈缺乏強有力的支撐。隨著部分地區逐漸轉涼,夏季動力用煤高峰將逐漸結束,而港口和電廠庫存均處于相對高位,因此市場需求增長空間有限。焦煤方面,由于鋼價上漲帶來鋼廠快速復產,焦煤市場止跌趨穩。在宏觀經濟增速放緩、節能減排壓力增大以及房價有所反彈的背景下,宏觀調控政策具有較大的不確定性,煤炭板塊反彈缺乏強有力的支撐。

風險提示:緊縮政策效應超預期;節能減排壓力下淘汰落后產能的力度可能進一步加大。