上市公司目前已經(jīng)停牌，籌劃資產(chǎn)注入事宜。

江煤集團(tuán)現(xiàn)有產(chǎn)能900萬(wàn)噸/年（含上市公司），計(jì)劃未來(lái)注入上市公司。集團(tuán)承諾在2011年底將其中三個(gè)煤礦，產(chǎn)能201萬(wàn)噸/年，注入上市公司。

江煤集團(tuán)2010-12年資本開支67億元，相當(dāng)于其09年底所有者權(quán)益的134%。我們認(rèn)為其存在通過(guò)上市公司融資的動(dòng)力。

公司今年上半年稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)417%，其增量中，煤炭業(yè)務(wù)和玻璃業(yè)務(wù)分別占71%和28%。

上半年煤炭業(yè)務(wù)毛利率同比提高12個(gè)百分點(diǎn)至47%。煤炭業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)23%，主要是由于精煤洗出率的提高，以及商品煤售價(jià)的增長(zhǎng)。

玻璃業(yè)務(wù)虧損面同比減少1,898萬(wàn)元（相當(dāng)于今年上半年稅前利潤(rùn)的22%）至740萬(wàn)元。

估值

根據(jù)萬(wàn)得資訊的盈利預(yù)測(cè)統(tǒng)計(jì)，截至8月20日，公司2010年市盈率為44倍，高于行業(yè)平均的15倍。考慮到集團(tuán)數(shù)倍與上市公司的可注入煤炭資源，我們認(rèn)為公司目前的估值并不太貴。