影響煤炭價格的主要因素為：其他大宗商品（石油價格和CRB綜合價格指數）、宏觀經濟狀況（宏觀經濟一致指數和PPI指數）、國內流動性（M1同比增速）、下游行業狀況（火電發電量）和下游行業庫存（直供電廠庫存）。

煤價與油價的相關性較高，相關系數為0.88。從2008年煤價和油價見頂時間看，煤價和油價幾乎同時見頂；而從2009年煤價和油價見底時間看，油價大約領先煤價兩個月左右見底。

煤炭價格走勢與大宗商品整體走勢相關度非常高，煤價與CRB綜合現貨指數的相關系數為0.87。煤價通常滯后于CRB綜合現貨指數見底和見頂，滯后時間大約為1個季度左右。CRB指數大幅上漲后，煤價傾向于上漲；而CRB指數大幅下跌對煤價的影響不是很明顯。

國內煤炭價格與宏觀經濟一致指數走勢較為一致，煤炭價格大致滯后于宏觀經濟一致指數一個季度左右。當宏觀經濟一致指數處于高位時，煤價傾向于上漲；宏觀經濟一致指數處于低位對煤價的影響不是很明顯。

煤炭價格與PPI的相關性較強，煤炭價格與PPI的相關系數為0.42。從2008年3季度煤價與PPI見頂時間和2009年3季度煤價與PPI見底時間看，煤價與PPI幾乎同時見頂和見底。當PPI處于高位時，對煤價影響不明顯；當PPI處于低位時，煤價傾向于下跌。

2005年以前，煤炭價格與M1基本上沒有相關性，2005年以來煤價與M1有一定的正相關性，從煤炭價格2008年的見頂時間和2009年見底時間看，煤價的見頂見底時間大約滯后于M1的見頂見底時間3個季度左右。當M1處于高位時，煤價傾向于上漲；當M1處于低位時，煤價傾向于下跌。

火電發電量同比增速與煤價的月漲跌幅之間存在較弱的正相關關系，相關系數為0.22。當火電發電量同比增速處于高位時，煤價傾向于上漲；當火電發電量同比增速處于低位時，煤價傾向于下跌。當火電發電量同比增速大幅上漲時，煤價傾向于上漲；而火電發電量同比增速的大幅下降對煤價的影響不是很明顯。

從直供電廠庫存看，煤價與直供電廠庫存的走勢存在較為顯著的負相關關系。當直供電廠庫存處于高位時，當月煤價傾向于下跌；當直供電廠庫存處于低位時，接下來兩個月的煤價傾向于上漲。當直供電廠庫存可用天數小于12天時，煤價傾向于上漲；而直供電廠庫存可用天數大于18天時，當月煤價傾向于下跌。

從影響煤炭價格的主要因素看，目前利好煤價的因素為：CRB綜合現貨指數近期震蕩走高，火電發電量在高位震蕩；而利空煤價的因素包括：M1和PPI均見頂回落，以及直供電廠震蕩上行。綜合各因素，我們認為未來煤價可能會震蕩下行。