由于去年基數較低,2010年上半年煤炭產銷量和價格均同比大幅增長,進口仍然維持高位。從產銷中間環節看:(1)總體庫存處于合理水平,雖然全社會總庫存有所增加,但煤礦庫存占比處于低位。(2)煤炭鐵路發運量占全國鐵路貨運量的42%,與近年的情況基本相當,因此鐵路運輸條件沒有出現質的改善。

2010年上半年,在產銷量和價格同比雙增長的背景下,業績出現同比快速增長勢頭。而由于成本上漲的因素,收入增長高于利潤增幅,毛利率同比有所下滑。根據重點覆蓋的24家煤炭企業統計:營業總收入增長54.35%。凈利潤同比增長30%。與其他板塊相比,煤炭行業盈利能力仍然占據絕對優勢。

齊魯證券看好2010年3、4季度煤炭板塊的投資機會。推動股價上漲的催化劑可能來自于兩個方面,一是國務院推動煤炭行業兼并重組后續政策的落實,未來政府對煤炭企業兼并重組的支持力度將會逐步加大,以財稅金融政策支持大型煤炭企業集團并購、重組、和整體上市,為煤炭企業做大做強掃清障礙。二是美元貶值推升原油價格上漲,煤炭現貨價格有望企穩回升。

繼續看好以盈利為基礎,以"產業整合、兼并重組"為導向,區位優勢與外延擴張能力相結合的投資思路,建議關注:中國神華、恒源煤電、欣網視訊、國陽新能、山煤國際、蘭花科創、兗州煤業、西山煤電、平煤股份、冀中能源。