營收快速增長提升利潤，毛利率同比基本持平。

中報顯示，行業重點上市公司上半年營業收入和利潤總額同比增速分別達到50.62%和51.68%，其中，收入2季度環比增長20%以上。上半年平均毛利率為32.65%，凈利率為15.86%，ROE為12.2%，基本與去年同期持平。

產銷量：上市公司增速低于全行業，四家公司擴張最快。

行業重點公司產量之和同比分別上漲17.6%，增速小于全行業水平。除集團資產注入外，產銷量增速達到25%以上的為：西山煤電、兗州煤業、神火股份和中煤能源，增速均達到25%以上(營業收入增速均超過50%)。

盈利：噸煤毛利水平大幅提升，煉焦煤公司最為突出。

上半年各公司噸煤收入同比上漲11.6%至545元/噸，漲幅達到。噸煤收入同比增長超過20%的公司有兗州煤業，國投新集，平莊能源和露天煤業，均為動力煤公司;煉焦煤和無煙煤公司噸煤收入平均漲幅分別為10.5%和11.0%。毛利提升最明顯的是煉焦煤公司，平均上漲33.3%。

費用率下降提升凈利率，現金流情況較去年同期下滑。

上半年各公司的期間費用率略有下降。其中，管理費用率和銷售率分別由去年同期的7.5%和3.1%下降至6.5%和1.0%。上半年經營現金流小幅增長4.5%，但收款情況較去年同期下降，經營性現金凈額和銷售收到的現金與收入的比例同比分別下降9.2個10.5個百分點。

3季度動力煤價小幅下跌影響業績，看好煉焦煤表現。

下半年煤價和期間費用率成為影響業績的重要因素：(1)3季度動力煤價格略有下跌，無煙煤小幅提升;(2)從歷史來看下半年期間費用率和管理費用率較高，神火股份，國投新集和平莊能源等公司下半年費用控制較好。

建議關注：(1)成長性較確定的公司，如上半年內生性增長最快的神火股份，兗州煤業，山煤國際，西山煤電，受益于亞美大寧重新投產的蘭花科創;(2)受益于噴吹煤價格上漲，現金收款及成本控制能力較好的潞安環能;(3)受益于河南地區整合和資產注入，煤價上漲彈性較高的平煤股份。