從本周行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,煤炭?jī)r(jià)格整體趨穩(wěn),噴吹煤價(jià)格上漲50元/噸;港口庫(kù)存量小幅上漲,仍維持高位;沿海煤炭運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈:

煤炭?jī)r(jià)格:部分地區(qū)無(wú)煙煤、煉焦煤上漲本周,生產(chǎn)地煤價(jià)趨穩(wěn)山西北部地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格保持穩(wěn)定,其中大同動(dòng)力煤(6000 大卡)為465 元/噸;中部地區(qū)部分煉焦煤價(jià)格趨穩(wěn),古交2 號(hào)焦煤740 元/噸。

中轉(zhuǎn)地,秦皇島煤炭?jī)r(jià)格下降5 元/噸秦皇島煤價(jià)平穩(wěn),其中山西優(yōu)混(5500)價(jià)格保持為715 元/噸。廣州港內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)保持穩(wěn)定,內(nèi)貿(mào)煤,神木優(yōu)混(5500)為810 元/噸,山西優(yōu)混(5000)價(jià)格為720 元/噸,外貿(mào)煤方面,越南煤(5300)價(jià)格為760 元/噸。

國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格小幅回落。截至9 月10 日,澳大利亞BJ 價(jià)格為92.9 美元/噸,下跌1 美元/噸;南非理查德港煤價(jià)86.21 美元/噸,下跌1.9 美元/噸。

煤炭庫(kù)存量:繼續(xù)穩(wěn)定在高位

港口煤炭庫(kù)存量小幅上升。截至9 月13 日,煤炭庫(kù)存量為767.9 萬(wàn)噸,上升50.5萬(wàn)噸。終端需求的庫(kù)存方面,直供電廠煤炭庫(kù)存量處于合理水平,截止目前,山東電廠存煤可用天數(shù)為13 天,華東電網(wǎng)存煤888 萬(wàn)噸,存煤可用天數(shù)為10 天,其中江蘇、上海、浙江存煤數(shù)量分別為438、60、163 萬(wàn)噸,可用天數(shù)分別為14、9、7 天,均處于中低位。

鋼、焦、運(yùn)行業(yè):繼續(xù)小幅上行

鋼、焦市場(chǎng)小幅震蕩上行。本周,鋼價(jià)震蕩企穩(wěn),焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn),主要城市鋼鐵社會(huì)庫(kù)存量為1458.55 萬(wàn)噸,較上周下降24 萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈,BDI 指數(shù)繼續(xù)上行。前期受惡劣天氣影響,近期電廠補(bǔ)庫(kù)存需求加大,截至9 月8 日,秦皇島至廣州、上海、寧波運(yùn)價(jià)報(bào)收55 元/噸、41 元/噸、43 元/噸,分別較上周上漲6 元/噸、6 元/噸、7 元/噸。

點(diǎn)評(píng):

我們判斷:未來(lái)一段時(shí)間煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)回落。淡季逐步來(lái)臨,以及隨著節(jié)能減排整頓力度加強(qiáng),煤炭下游行業(yè)需求將有所下降,在目前煤炭庫(kù)存較高的壓力影響下,煤炭?jī)r(jià)格很可能繼續(xù)回落。

短期內(nèi)節(jié)能減排實(shí)施力度加大將促使煤價(jià)回落,影響煤炭股走勢(shì),但并不改變中長(zhǎng)期估值。下半年被壓抑的下游投資需求,將在2011 年釋放,重新拉動(dòng)煤炭需求,我們看好2011 年煤價(jià)走勢(shì),合同煤價(jià)格上漲預(yù)期依然較強(qiáng),基于現(xiàn)貨價(jià)的高位,總體依然看漲。