根據卓越理財分析報道中顯示，7月份用電量同比增長13.9%、增速保持小幅下滑態勢。

2010年7月份全社會用電量為3896億千瓦時，同比增長13.9%、增速較6月份的14.1%略有下滑，但和上半年20%以上的平均增速相比，下滑幅度仍很明顯；環比則大增10.7%。

7月工業用電需求對全社會總用電需求的貢獻值為80.9%，較6月又下滑1.9個百分點。四大高能耗產業產品產量明顯出現下降，宏觀調控政策的影響開始走向縱深。然而，7月數據較6月的15.7%只略有降低，好于之前的預期。這主要是7月份的高溫天氣提高了各工業企業對制冷用電的需求，使得工業用電環比增長8.4%，大大高于6月份的數據。

第三產業用電量406億千瓦時，同比增長11.3%；城鄉居民生活用電量437億千瓦時，同比增長8.6%。由于7月份氣溫明顯高于6月，雖然同比增速仍然略微下滑，但夏季用電高峰使得第三產業和居民生活用電對用電增長的貢獻較6月份卻有明顯提高，這也是7月份用電增速下滑勢頭放緩的原因之一。

水電利用持續提升

7月份全國6000千瓦及以上發電設備平均利用小時數為424小時，同比雖僅增加5小時，但環比大幅提高35小時；1-7月累計利用2719小時，同比增加195小時。與筆者之前的判斷一致，隨著用電需求端受到宏觀調控政策的限制，下半年利用小時數增幅已經從單月的30-40小時回落到目前的3-5小時，下滑幅度明顯。

水電機組的利用小時繼續保持良好反彈勢頭，7月份單月為431小時，同比增加44小時，環比增加55小時。1-7月累計為1850小時，同比減少幅度收窄到78小時。

隨著雨季的來臨，水電利用小時正在逐步恢復正常，且今年豐水期來水情況明顯好于去年，7月份數據的大幅提升，使得累計利用小時的下滑已經收窄至4.1%。筆者認為，水電3季度利用小時將出現較大的反轉，業績將得到提升。火電方面，受宏觀政策調整和水電出力恢復的影響，3季度利用小時數增速將出現一定程度的下滑。

根據對行業層面的分析，總體上我們仍對電力行業維持"中性"的評級。但由于來水情況的好轉將明顯利好水電企業的生產，水電在3季度或將迎來年內最好的一波機會。因此，我們調高對水電子行業的評級至"增持"。

上半年云南、貴州、廣西等地區的水電企業或受干旱的影響程度較大；而四川、湖北等地水電企業也將受到一定程度的影響。因此，推薦上半年受干旱影響嚴重、而下半年來水情況好轉明顯區域的水電企業，如長江電力、黔源電力、文山電力、西昌電力等；另外，可關注自有電網的明星電力。其次，具有電力環保業務的火電企業，如九龍電力、深圳能源等，也可以適當關注.