行業供需維持平衡

電力、鋼鐵、水泥、化工四大耗煤行業的產量增速環比小幅下降,但煤炭需求仍處高位。在資源整合大背景下,煤炭的產量增速并未顯著提升,出現供大于需的狀況的概率很小。以PMI指數作為參考,結合上下游相關數據,我們認為煤炭行業的景氣拐點尚未到來。

動力煤價格呈現淡季不淡特征

國內市場的供需情況,以及國際市場動力煤在95美元左右高位波動,國內市場動力煤價格在9月份傳統的淡季呈現“不淡”特征。產地價格與8月份基本持平,中轉地價格只有5-10元的小幅下降。

國內噴吹煤價格和進口煉焦煤價格上漲

經過7、8月份的小幅調整,國內煉焦煤坑口價9月份小幅上漲5-15元,噴吹煤價格則走出獨立行情,9月份上漲50元。進口煉焦煤價格在經歷前期的小幅調整之后9月份再次上漲10-50元。

無煙煤價格上漲10-30元,海運費和煤炭庫存均增加

國內無煙煤價格9月份有10-30元的漲幅。海運費保持上漲勢頭,港口煤炭庫存和直供電廠煤炭庫存均小幅增加。

投資建議

看好4季度煤價上漲,應對下半年煤炭公司的業績保持樂觀。目前行業2010年14X左右的動態PE,較為合理,建議以成長性為基礎挑選個股,關注中國神華、西山煤電、潞安環能、國陽新能。