煤炭行業今年上半年呈現單邊下跌走勢,唯一的反彈行情出現在7月份,我們6月30號的報告《機會是跌出來的》作出及時提示,同時預計了四季度煤炭板塊有機會。

周期性行業在今年沒有趨勢性機會,因此在振蕩市中抓住每一次波段機會顯得彌足珍貴。

我們預計煤炭板塊10月份有持續性機會:

1、美元貶值,有色金屬、國際油價上漲將帶動煤炭股上漲

2、日本降息、澳大利亞預期加息而不加息,外圍貨幣政策使得人民幣加息可能性降低。在當前通脹較高背景下,房地產受政策打壓,大宗商品是較好抗通脹品種

3、四季度是煤炭傳統需求旺季,目前電廠庫存不算高,華東大部分電廠庫存在15天以下,10月份電廠有補庫存的需求,進而將拉動煤價上升。

4、我們預計煤價反彈時間至少維持一個月,煤價反彈幅度至少10%。在通脹背景下,煤價在一段時間內,有脫離基本運行的可能,我們預計秦皇島5500大卡動力煤年底前有望上漲到680元/噸,大同優混有望上漲到840元/噸。

5、節能減排造成煤炭需求低谷,但明年一季度開始,強制性節能的政策效應將消失,可能現需求高峰。

煤炭板塊股票同質性較強,齊漲共跌,我們認為本次行情有望持續,在業績沒超預期下,估值提升是股價上漲的理由。加息預期減弱、通脹維持高位,而創業板面臨解禁壓力,這些因素將使資金涌向資源類股票,煤炭股在資源類股票中是最安全的,估值低,有業績支撐。我們認為煤炭板塊PE估值有望提升至20倍。