北半球今冬或遭遇“千年極寒”

今年以來持續異常的氣候,令各國氣象學家預測,北半球今冬可能再次遭遇超低溫極端天氣,歐洲低溫天氣甚至可能是“千年一遇”。

目前的種種征兆,成為該預測的有力依據:在“拉尼娜”影響下,墨西哥灣暖流活動速度減緩;北半球經歷了有氣象記錄的130 年來最熱的夏天;入冬后北半球氣溫開始驟降。

“極寒”令煤炭行業基本面預期發生重大變化

一旦極端嚴寒天氣發生,對煤炭行業的最大影響,不是拉動采暖用煤需求的增長,而是導致煤炭運輸的不暢甚至是局部癱瘓:高速公路封閉;煤炭被凍在車皮上、卸車困難;渤海灣幾大煤港被冰封。

這進而會導致下游行業煤炭庫存快速下降、消費地煤價大漲。2008年初的雨雪冰凍災害、2010 年初環渤海灣冰凍就是明證。

全球流動性泛濫,資源屬性將再次提升煤炭股估值水平

美國繼續推行定量寬松的貨幣政策,日本等其他國家也爭相跟進。

近段時間全球糧價、金屬價格均明顯上漲,國際油價也創出5 個月新高。在貨幣貶值的大環境下,煤炭的資源屬性將再次被市場追捧。

10 月份國內資金環境寬松

今年國內“3322”的信貸投放節奏,使得第四季度仍有20%的信貸額度可投放,同比去年大幅增長。此外,上海、深圳等部分城市的地產“限購令”出臺,居民投資地產的途徑被封堵,在通脹預期的影響下,部分資金會進入股市。

停產限電不可持續,復產將放大旺季需求

2010 年是“十一五”“節能減排”的考核年,第四季度是沖刺期。隨著考核結束,在利益、GDP 與就業壓力的驅動下,地方政府必將放松“停限”。被限產企業的復產,將放大旺季煤炭需求。