10月9日,國家發改委價格司公布了《關于居民生活用電實行階梯電價的指導意見》,就在全國居民用電實施階梯電價公開征求意見,并就電量檔次劃分提供了兩個選擇方案,將基本保障全國70%~80%的居民用電價格保持穩定。　

按照國家發改委的意見要求,此次階梯電價改革是在居民用電所占比重逐年提高的背景下為公平負擔水平和適度補償成本而進行的嘗試。長期以來,我國對居民電價采取低價政策所產生的能源、環境和負擔水平的問題日益突出。近年來隨著我國能源供應緊張,煤炭等一次能源價格持續攀升,使得電力成本隨著提高,但我國居民電價的調整幅度和頻率均低于其他行業用電,一直處于較低水平。這種現狀,一方面沒有合理體現資源價格,不利于資源節約,同時也衍生出負擔水平的不合理,用電量越多的用戶,享受的補貼越多,而用電量越少的用戶,享受的補貼越少。

歷史上,自2004年以來,國家對電價進行了8次調整,嚴格意義上講,居民用電位于電網供電末端,電壓等級最低,其供電成本較高。但從我國的實際看,我國居民用電價格低于工業電價,使居民用電電價與供電成本倒掛導,從而變相存在著各類用戶之間的交叉補貼。　

此次階梯電價的調整設計了兩個可供選擇的指導性方案,每個方案都涉及三檔電價,將城鄉居民每月用電量按照滿足基本用電需求、正常合理用電需求和較高生活質量用電需求劃分為三檔,電價實行分檔遞增。

其中:
第一檔電價原則上維持較低價格水平,三年之內保持基本穩定。

第二檔電價逐步調整到彌補電力企業正常合理成本并獲得合理收益的水平。起步階段電價在現行基礎上提價10%左右。今后電價按照略高于銷售電價平均提價標準調整。

第三檔電價在彌補電力企業正常合理成本和收益水平的基礎上,再適當體現資源稀缺狀況,補償環境損害成本。起步階段提價標準不低于每度電0.2元,今后按照略高于第二檔調價標準的原則調整,最終電價控制在第二檔電價的1.5倍左右。

從方案的設計來看,核心原則就是體現補償成本與公平負擔相結合,因此在至少保證70%居民家庭不受影響的情況下,要對剩下的10%~30%的超額用電戶提高電價,而按照去年同期的用電水平測算,由電價提高帶來的增收近170億元。如果嚴格根據指導意見考察影響效果,由于此次居民用電實施階梯電價改革只涉及到銷售電價,因而只與電網企業和少量擁有區域電網資產的發電類電力企業有直接關系,而和整個電力企業的關聯度并不高,因此發電類上市公司難以直接受益,最主要的是增加了電網公司的收入水平,但按照測算的增收額度,相對電網17000億元年收入而言影響甚微。

但如果仔細考察此次階梯電價改革所形成增收的投向,按照征求意見的要求,增收部分將主要用于彌補脫硫成本增加、居民用戶電表改造和彌補發電企業燃料成本上漲等項支出。因此,可能會以此為契機,加快電力價格的改革進程,實現電煤的有效對接,同時加快對電力環保和電網改造的資金扶持力度,在當前火力發電仍占據主要比重的情況下,會對整個發電和電網行業產生正面影響。

對于此次階梯電價改革,將其歸納為對資本市場具體上市公司和行業的影響,可把其對上市公司的影響分為直接影響、間接影響和衍生影響三類:　
一、直接影響　

直接影響就是直接受到電價調整影響的上市公司。正如上面所講,嚴格來看,此次階梯電價調整只涉及到銷售電價,與發電類上市公司的上網電價無關,因此對于發電類上市公司而言,只有那些擁有部分電網類資產的企業會直接受益。而當前A股電力上市公司中,擁有電網類資產的公司包括樂山電力、西昌電力、桂東電力、明星電力和文山電力等少數上市公司,這些公司可以直接從調增的電價中獲得收益。但整體而言,這些公司所擁有的電網資產在營業收入中比重較小,因而受益程度相對有限。

二、間接影響　

間接影響就是不直接受益于電費的提高而在階梯電價改革進程中對電力行業及相關產業的影響。

由于增收部分的投向方向比較明確,隨著彌補節能減排等環境成本支出的增加以及彌補由于燃料成本上漲和居民用戶電表改造支出的增加,對相關電力環保和設備類上市公司將形成利好。再加上我國目前以火力發電為主,環境污染成本較大,居民用電調整之后,勢必將加大對電力脫硫的投入。電力環保設備行業中,主要從事電力除塵、煙氣脫硫、脫硝的有九龍電力、菲達環保等上市公司。

另一個主要的間接影響就是煤電的對接問題,當前各地的上網電價均維持較低水平,中西部地區大多低于0.4元的水平,與此相對,則是煤炭價格的連續上漲,使電力企業的盈利水平大為減弱,此次終端電價上調,可以減輕上網電價上調的壓力,結合此前國家部委聯合的店家調研,可以認為有利于煤炭的市場價格的穩定。

三、衍生影響　

衍生影響就是隨著階梯電價改革的推進和居民用電習慣的改變而對節能家電和居家用品的需求以及為節能目標而推出的諸如包括建筑節能及新材料應用等而衍生出的市場投資機會,諸如空調變頻技術催生出對變頻空調的需求、太陽能熱水器的推廣和使用等都屬此列。對此,我們看好諸如格力電器、美的電器、青島海爾等在節能電器領域具有技術和競爭優勢的企業。