煤炭行業(yè)公司在國慶長假后出現(xiàn)板塊性的整體上漲，從10月8日到10月12日三個交易日采掘行業(yè)指數(shù)上漲超過20%，漲幅居前的公司有兗州煤業(yè)（+33%）、山煤國際（+29%）、神火股份（+28%）、盤江股份（+27%）等。

煤炭股上漲主要是受美元貶值帶動的資源性產(chǎn)品上漲以及通貨膨脹預期的影響。國慶長假期間全球各國量化寬松的貨幣政策以及美元貶值加劇刺激了石油、黃金、有色金屬等資源性產(chǎn)品的需求，引發(fā)各類資源品價格大幅上漲，導致市場產(chǎn)生對煤炭價格跟隨上漲的預期。同時，公眾媒體對今年冬天出現(xiàn)“千年極寒”的集中報導也強化了市場的預期，引發(fā)市場對煤炭股估值的重估，煤炭股在節(jié)后開盤即出現(xiàn)持續(xù)的大幅上漲。

目前煤炭價格及供求關系未發(fā)生大的變化，預計四季度煤價會因取暖用煤量增加而出現(xiàn)正常的5%～10%季節(jié)性上漲。秦皇島港動力煤價格、庫存以及產(chǎn)地煤價、國際煤價都基本保持平穩(wěn)，秦皇島山西優(yōu)混動力煤報價720元/噸，大同動力煤車板價（含稅）為625元/噸，澳大利來BJ煤為95.05美元/噸，均未出現(xiàn)大的價格波動。有利的因素是前期的節(jié)能減排工作已接近尾聲，以及鋼鐵行業(yè)景氣度回升，都有望帶動煤炭需求回升。同時隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷，煤炭價格在四季度會出現(xiàn)慣例的季節(jié)性上漲，漲幅約為5%～10%。如出現(xiàn)所謂“千年極寒”，則漲幅有可能超預期。

投資建議：煤炭行業(yè)整體估值嚴重偏低是本輪行情上漲的基礎，盡管已連續(xù)上漲三個交易日，2010年平均市盈率僅有17.5倍，估值水平仍偏低。預計上漲行情將持續(xù)與深化，可重點關注行業(yè)中成長性好及估值偏低的個股，推薦：兗州煤業(yè)、昊華能源、中國神華。