澳洲9月份以來的暴雨導(dǎo)致煤炭減產(chǎn)，以及10月16日河南禹州礦難，都是超預(yù)期的因素。我們認(rèn)為，這將提升市場對2011年煤價上漲幅度的預(yù)期。

此前市場對2011年煤價漲幅的預(yù)測普遍在10%以內(nèi)，但上述事件的發(fā)生，令我們判斷，2011年煤價漲幅有望在15%以上(動力煤10-12%，煉焦煤15-20%)。在估值提升至2011年20倍PE后，市場還可能上調(diào)對煤炭股2011年的盈利預(yù)測。未來煤炭股還有25-35%的漲幅。

10月16日，河南禹州發(fā)生礦難，26人死亡11人失蹤。由于該礦兩年前曾發(fā)生礦難致23人死亡，此次影響十分惡劣。我們預(yù)計這將大幅度影響河南的煤炭供給。

澳洲暴雨，煤礦三季度減產(chǎn)10%。受“拉尼娜”氣象影響，今年9月澳大利亞的降雨量，是100年來降雨最多的9月。澳洲煤礦主產(chǎn)地昆士蘭州遭遇了嚴(yán)重洪災(zāi)，澳大利亞主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)(力拓、英美資源、斯特拉塔、BHP)的生產(chǎn)均受到影響，三季度平均減產(chǎn)10%左右。這些企業(yè)已經(jīng)宣稱，將可能啟動“不可抗力”條款，減少煤炭合同供應(yīng)量。澳大利亞氣象局預(yù)計，“拉尼娜”將至少持續(xù)至明年年初。

本周煤價大面積上漲。本周全國煤價較國慶前出現(xiàn)大面積上漲。

山西動力煤漲幅普遍在20-30元/噸，煉焦煤漲幅50-80元/噸；秦皇島和廣州港上漲20-30元/噸。進口煤方面，動力煤上漲20-30元/噸，煉焦煤上漲50元/噸左右。原因在于：“千年極寒”論影響電廠和經(jīng)銷商預(yù)期，提前開始囤煤；山西地區(qū)煤礦資源整合開始收尾，部分過渡性生產(chǎn)礦井近期被關(guān)閉；陜西也開始推進資源整合，到2011年6月底，煤炭開采主體要由522家減少到120家；榆林、神木等地公路修路。