投資要點(diǎn)：

公司煤炭產(chǎn)能快速提升，業(yè)績進(jìn)入高速增長期。2010 年公司劉莊礦將完全達(dá)產(chǎn)，全年原煤總產(chǎn)量有望達(dá)到1600 萬噸，同比增長約27%。2011 年和2012 年每年平均新增產(chǎn)量約400 萬噸左右，增量主要來自板集礦（300萬噸/年）和口孜東礦（500 萬噸/年）的投產(chǎn)。

資源儲備豐富 發(fā)展?jié)摿^大

公司礦區(qū)總面積約1092 平方公里，含煤面積684 平方公里，資源儲量101.6 億噸，約占華東地區(qū)總儲量的7%。

公司已被確立為全國13 個億噸煤基地的大型煤炭企業(yè)之一。未來，公司將保證“每年投建一個礦井，投產(chǎn)一個礦井”，用5 年左右時(shí)間建成年產(chǎn)3590 萬噸的生產(chǎn)能力，較現(xiàn)在產(chǎn)量增長1 倍左右。

區(qū)位優(yōu)勢顯著 煤炭產(chǎn)銷旺盛

公司緊靠經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)但煤炭資源缺乏的長江三角洲地區(qū)，區(qū)域優(yōu)勢使公司具有供應(yīng)靈活和運(yùn)力成本低的優(yōu)勢。公司所在區(qū)域火電及能源消費(fèi)處于快速增長階段，煤炭需求旺盛；煤炭價(jià)格長期趨勢向上不改，盈利能力有保障。

公司盈利預(yù)測

我們預(yù)計(jì)2010-2012 年公司營業(yè)收入分別為71.77 億元、91.58 億元和122.96 億元，同比分別增長45%、28%和34%；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為12.71 億元、17.07 億元和24.3 億元，同比分別增長53%、34%和42%；按現(xiàn)有股本計(jì)算每股收益分別為0.69 元、0.92元和1.31 元。

鑒于公司處于煤炭主要消費(fèi)區(qū)域，煤炭銷售旺盛、產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)，公司產(chǎn)能擴(kuò)張較快，業(yè)績處于高速增長期，我們維持對公司“推薦”的投資評級。