電廠搶運電煤使得本周沿海散貨運價指數升13%至1563點,其中煤炭運輸指數大漲18%。運費的上漲有利中海發展四季度業績提升和即將展開的煤炭COA合同談判。

冬季將臨,煤炭價格上漲,電廠搶運電煤推動運費上漲

我們在11日的報告中提示了大宗商品價格上漲可能對航運業帶來的有利影響,目前看在沿海市場的體現最為明顯。無論千年極寒是否存在,冬季煤炭需求的增加總是對運輸市場構成正面影響。在煤炭價格上漲背景下,東南沿海電廠增加煤炭庫存的確推動了沿海煤炭運費的上漲。

持續性值得關注

我們也關注9月發電量數據并不理想(同比增速不足2%),當前電廠煤炭庫存并不明顯短缺,因此,如果未來發電量增長動力不強將降低沿海煤炭運輸需求增長的持續性,運價的持續上升將缺乏支撐。此外,如果國際干散貨市場低迷,沿海市場的好轉將吸引能夠從事該市場的國際運力投入沿海市場,增加供給,降低運費提升的持續性。

但全年煤炭運費指數料將上升22-25%

當前,2010年煤炭平均運費指數為1652點,同比2009年全年提升超過20%。考慮到旺季的影響,全年運費指數料將提升22%-25%。

對中海發展影響偏正面

目前煤炭運費已經超過中海發展2009年COA合同運價。如果旺季能夠得到延續,將對公司即將展開的2011年度COA合同談判有利。初步預計2011年合同運價將在2010年基礎上有5-15%的提升,且對2011年業績的增長形成支撐。