投資要點(diǎn)：

事件：

10月21日國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委《關(guān)于加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組若干意見》的通知。

點(diǎn)評：

關(guān)于加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組若干意見》(以下簡稱“意見”)的核心內(nèi)容：

此次發(fā)改委發(fā)布此項(xiàng)《意見》，提出加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組的目標(biāo)是：嚴(yán)格保護(hù)和合理開發(fā)煤炭資源，淘汰落后產(chǎn)能，調(diào)整優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高煤炭生產(chǎn)集約化程度和生產(chǎn)力水平，促進(jìn)煤炭工業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展；《意見》提出推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)思想、基本原則和目標(biāo)：

指導(dǎo)思想：全面貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，堅(jiān)持安全發(fā)展、集約發(fā)展、清潔發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展，加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高煤炭生產(chǎn)集約化程度、安全生產(chǎn)和科技水平，有序開發(fā)利用煤炭資源，促進(jìn)煤炭工業(yè)健康發(fā)展，保障國家能源安全。

基本原則：堅(jiān)持充分發(fā)揮市場機(jī)制作用與政策引導(dǎo)、政府推動(dòng)相結(jié)合，堅(jiān)持發(fā)展先進(jìn)生產(chǎn)力與淘汰落后產(chǎn)能相結(jié)合，堅(jiān)持統(tǒng)一規(guī)劃與因地制宜、分類指導(dǎo)相結(jié)合，堅(jiān)持依法依規(guī)操作與體制機(jī)制創(chuàng)新相結(jié)合，堅(jiān)持減少煤炭開發(fā)主體與維護(hù)企業(yè)職工和投資者合法權(quán)益相結(jié)合。

主要目標(biāo)：通過兼并重組，全國煤礦企業(yè)數(shù)量特別是小煤礦數(shù)量明顯減少，形成一批年產(chǎn)5000萬噸以上的特大型煤礦企業(yè)集團(tuán)，煤礦企業(yè)年均產(chǎn)能提高到80萬噸以上，特大型煤礦企業(yè)集團(tuán)煤炭產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比例達(dá)到50%以上。煤礦技術(shù)裝備水平明顯提升，安全生產(chǎn)條件明顯改善，煤炭資源回采率明顯提高，環(huán)境保護(hù)與治理得到加強(qiáng)，煤炭開發(fā)秩序進(jìn)一步規(guī)范，形成以股份制為主要形式、多種所有制并存的辦礦格局。

提出煤礦企業(yè)兼并重組的主要任務(wù)和要求。其主要內(nèi)容包括：

各地要科學(xué)編制本省(區(qū)、市)煤礦企業(yè)兼并重組總體規(guī)劃，在與礦區(qū)總體規(guī)劃銜接的基礎(chǔ)上制定礦區(qū)兼并重組方案，確定兼并重組主體企業(yè)。山西、內(nèi)蒙古、河南、陜西等重點(diǎn)產(chǎn)煤省(區(qū))，要堅(jiān)決淘汰落后小煤礦，大力提高煤炭產(chǎn)業(yè)集中度，促進(jìn)煤炭資源連片開發(fā)。黑龍江、湖南、四川、貴州、云南等省，要加大兼并重組力度，切實(shí)減少煤礦企業(yè)數(shù)量。

支持符合條件的國有和民營煤礦企業(yè)成為兼并重組主體，鼓勵(lì)各種所有制煤礦企業(yè)以及電力、冶金、化工等行業(yè)企業(yè)以產(chǎn)權(quán)為紐帶、以股份制為主要形式參與兼并重組，鼓勵(lì)在被兼并煤礦企業(yè)注冊地設(shè)立子公司。

支持具有經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和管理優(yōu)勢的企業(yè)兼并重組落后企業(yè)，支持優(yōu)勢企業(yè)開展跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組，鼓勵(lì)優(yōu)勢企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，鼓勵(lì)煤、電、運(yùn)一體化經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、集約化發(fā)展，努力培育一批具有較強(qiáng)國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)。

提出推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組的政策措施。

共提出六項(xiàng)措施，其中第三項(xiàng)“拓寬融資渠道”值得我們關(guān)注，其主要內(nèi)容為：支持符合條件的兼并重組主體企業(yè)上市融資和再融資，支持兼并重組主體企業(yè)通過發(fā)行債券、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等融資方式籌集發(fā)展資金。對符合國家產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)條件的煤礦企業(yè)兼并重組項(xiàng)目，各類金融機(jī)構(gòu)要按照安全、合規(guī)、自主的原則，積極提供相應(yīng)的授信支持和配套金融服務(wù)。

此次國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委的《意見》是在8月25日溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組工作之后提出的具體意見。我們認(rèn)為：

這一《意見》進(jìn)一步表明國家對于我國煤礦企業(yè)兼并重組的高度重視和轉(zhuǎn)變煤炭工業(yè)發(fā)展方式的迫切要求，也表明國家將加快煤礦企業(yè)兼并重組視為我國實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展的重大舉措。

煤炭行業(yè)未來一定時(shí)期內(nèi)兼并重組的步伐將會(huì)進(jìn)一步加快，煤炭行業(yè)兼并重組進(jìn)展值得我們持續(xù)和重點(diǎn)關(guān)注。

未來我國大型的煤炭類企業(yè)，將更多的是以“煤~電聯(lián)營”、“煤~化結(jié)合”、“煤~運(yùn)一體化”等方式出現(xiàn)；煤炭企業(yè)與上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的相互滲透將是大勢所趨，含煤炭業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營方式將是未來大型能源公司的重要特征。

未來煤炭行業(yè)的集中度將大幅提高，大型煤炭企業(yè)將是煤炭行業(yè)發(fā)展趨勢的主導(dǎo)者；大型煤炭企業(yè)對我國煤炭總體供給水平、對煤炭價(jià)格的控制能力將大幅提高，因此，未來我國煤炭總體供需嚴(yán)重失衡局面的出現(xiàn)、煤炭價(jià)格趨勢性下跌的可能性均較小。

此次《意見》提出要拓寬兼并重組的融資渠道，大力支持符合條件的兼并重組主體企業(yè)上市融資和再融資，支持兼并重組主體企業(yè)通過發(fā)行債券、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等融資方式籌集發(fā)展資金，我們認(rèn)為未來煤炭板塊與此相關(guān)的投資機(jī)會(huì)值得挖掘。