煤炭庫存顯著下降抬升煤價上漲預期

我們得到的最新統計數據顯示，由于電廠冬季備煤增加，上周(10月25日-10月31日)國內動力煤和無煙煤價格普遍上漲，煉焦煤價格穩中有升。

就國內方面而言，數據顯示，港口動力煤價格上周大幅上漲。秦皇島山西優混煤FOB(5500大卡/千克)大幅上漲30元/噸至770元/噸，大同優混煤FOB(6000大卡/千克)則上漲35元/噸至830元/噸。同時，無煙煤價格上周也大幅上漲。晉城地區無煙末煤、無煙中塊和無煙小塊分別上漲40元/噸、130元/噸和120元/噸至750元/噸、1130元/噸和1050元/噸；陽泉地區則分別上漲70元/噸、100元/噸和100元/噸至700元/噸、1080元/噸和1010元/噸。

從國際上來看，國際動力煤、煉焦煤價格上周繼續小幅上漲。澳大利亞紐卡斯爾港動力煤(6000大卡/千克)價格繼續小幅上漲2.1美元或2.2%至99.0美元/噸。

我們認為，隨著天氣轉冷，電廠耗煤量逐步上升。隨著冬季逐步到來，取暖用電增加以及水電出力減少，電廠耗煤量將會逐步上升。

此外，從庫存的角度來看，秦皇島庫存顯著下降，電廠庫存維持高位。我們的調查顯示，電廠購煤力度加大，秦皇島煤炭庫存較前一周下降6.0%至710萬噸，重點電廠煤炭庫存維持在21天的相對高位。隨著天氣逐步轉冷以及電廠補庫存增加，預計秦皇島庫存還將小幅下降。

【投資建議】

我們預計未來煤炭價格將高位運行。由于中間商囤貨和電廠備煤增加，港口動力煤價格已連續四周上漲，海運費則攀升至年初以來最高。化肥企業復產和民用煤增加也拉動無煙煤價格。隨著需求步入旺季，未來煤炭價格可能繼續上漲。此外，近期美元維持弱勢以及國際煤價連續上漲，也給國內煤價帶來支撐。此外，10月份PMI環比上升0.9個百分點至54.7%，為連續第三個月上升，表明宏觀經濟見底回升勢頭明顯，故投資者樂觀情緒有望延續，煤炭板塊有望維持升勢。就個股而言，我們繼續推薦具有高彈性、高成長性、資產注入預期以及受益于資源整合的公司。我們推薦平煤股份、神火股份、西山煤電、中煤能源。