從近期政策的出臺、電力企業三季度發電量和盈利情況來看，我們認為，電價調整促進電網企業盈利提升、加快解決同業競爭提升上市公司資產規模和質量、來水情況好轉促進水電企業業績增長將帶來行業投資機會，值得關注。

多家公司發布三季度報告，火電受制于高位煤價，水電受益于汛期來水。10月份，多家公司發布三季度報告，大多數公司業績符合我們的預期。其中，火電企業大多受到煤價高位運行影響，毛利率有所下降，但京能熱電、金山股份、深圳能源等企業業績仍然搶眼；然后與水電相關的企業則受益于汛期來水好轉，發電量大增，業績表現較好，受益于此的企業有長江電力、國投電力、桂冠電力、文山電力等。

“十二五”規劃漸成型，可再生能源十大重點工程需關注。10月27日，新華社發布中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議。節能環保、新能源等產業在“十二五”期間將有較大發展。此外，我國可再生能源“十二五”規劃也已形成初稿，規劃將提出“十大可再生能源重點工程”。入選十大可再生能源重點工程的包括重大水電基地工程、千萬千瓦級風電工程、可再生能源示范城市等，相關投資機會值得關注。

電力板塊10月份以來跑輸大盤8個百分點。電力板塊10月份以來跑輸大盤8個百分點，過去六個月跑輸大盤16.9個百分點。目前電力行業2010年平均PE為27.7倍，高于金融服務、采掘、黑色金屬、化工等9個行業；電力行業平均PB為2.5倍，高于黑色金屬、金融服務兩個行業，在23個行業中處于中等偏下的位置，估值仍處于低位。

電價政策、解決同業競爭、來水好轉等因素帶來行業投資機會。近期重點推薦以下幾類公司：一是受益于居民階梯電價政策和自發電量增加的文山電力、明星電力、郴電國際；二是受益于降水增加發電量提升的長江電力、黔源電力、桂冠電力、川投能源等；三是有融資需求，承諾解決同業競爭問題，集團優質資產注入的上市公司，包括京能熱電、建投能源[6.20 -2.36%]、粵電力等；四是向環保業務轉型，作為中電投集團環保業務平臺的九龍電力。