數(shù)據(jù)點評:

國際動力煤繼續(xù)上漲、煉焦煤價格小幅下跌。上周澳大利亞紐卡斯爾港動力煤(6000大卡/千克)價格繼續(xù)上漲4.0美元,或3.8%至108.8美元/噸。澳大利亞昆士蘭主焦煤離岸價小幅下跌3.2美元,或1.4%至221.5美元/噸。考慮增值稅、海運費等因素后,國際動力煤價格高于國內(nèi)價格79元/噸,國際煉焦煤價格則高出287元/噸。

國內(nèi)動力煤價格小幅下跌,煉焦煤價格回復(fù)平穩(wěn)。1)動力煤價格上周出現(xiàn)小幅下跌。秦皇島山西優(yōu)混煤FOB(5500大卡/千克)較上周下跌10元/噸至785元/噸,除大同弱粘煤小幅上漲5元/噸外,各生產(chǎn)地動力煤價格均普遍下跌5-10元/噸。2)煉焦煤和無煙煤價格普遍與前一周持平。

國際和國內(nèi)海運費均出現(xiàn)回落。BDI和BCI指數(shù)繼續(xù)下跌,上周分別下跌7.3%和9.6%;國內(nèi)海運費繼續(xù)沖高回落,秦皇島至廣州煤炭海運費下跌6元/噸或7.3%至76元/噸,秦皇島至上海海運費下跌8元/噸或11.3%至63元/噸。

秦皇島庫存繼續(xù)下降,電廠庫存維持高位。電廠購煤力度繼續(xù)加大,秦皇島煤炭庫存較前一周下降2.3%至633萬噸,重點電廠煤炭庫存維持在21天的相對高位。隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷和電廠耗煤量增加,預(yù)計秦皇島庫存還將繼續(xù)下降。

鋼材價格普遍上漲。本周鋼材價格普遍上漲,除上海地區(qū)熱軋板出現(xiàn)了小幅下跌0.7%至4440元/噸,上海地區(qū)螺紋鋼、冷軋板和中厚板分別上漲3.0%、0.6%和0.7%至4480元/噸、5300元/噸和4550元/噸。

國內(nèi)焦炭價格穩(wěn)中有漲,鐵礦石價格大幅上漲。山西太原、介休、臨汾等地焦炭價格基本持平,除臨汾一級、三級冶金焦分別上漲20元/噸至1750元/噸和30元/噸至1430元/噸,介休二級冶金焦上漲10元/噸至1680元/噸。鐵礦石價格繼續(xù)上漲,唐山港鐵礦石價格大幅上漲50元/噸至1340元/噸。

估值與建議:

煤炭價格短期或繼續(xù)小幅調(diào)整,但年底前仍有較強支撐。由于電廠庫存一直處于較高水平以及港口天氣好轉(zhuǎn)導致煤炭調(diào)出量明顯上升,本周煤炭價格出現(xiàn)小幅下跌。但由于目前正值煤炭消費旺季,電廠耗煤量正穩(wěn)步上升,同時國際煤價繼續(xù)上漲帶來支撐,預(yù)計國內(nèi)煤價下跌空間有限,不排除仍有上漲的可能。

受宏觀政策緊縮預(yù)期等的影響,預(yù)計煤炭板塊將繼續(xù)小幅調(diào)整,但基本面向好將一定程度帶來支撐。最新公布的數(shù)據(jù)顯示通脹壓力將持續(xù)存在,政策緊縮預(yù)期漸漲,預(yù)計煤炭板塊將繼續(xù)小幅調(diào)整,但海外流動性增加、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升、以及煤炭基本面繼續(xù)環(huán)比改善等因素仍將對板塊形成一定支撐。

建議關(guān)注業(yè)績環(huán)比改善顯著,長期具有高成長性的公司。A股關(guān)注平煤股份(具有高業(yè)績彈性、受益于河南資源整合)、神火股份(煤鋁價格同時上漲,受益于河南資源整合)、西山煤電(斜溝礦推動未來產(chǎn)量快速增長、受益于山西資源整合)、兗州煤業(yè)(現(xiàn)貨比例高,Felix投產(chǎn)貢獻顯著,未來可能繼續(xù)進行海內(nèi)外收購以及澳元升值帶來賬面浮盈進一步增加)、中煤能源(煤炭產(chǎn)量保持較快增長、受益于山西資源整合)和中國神華(獨特的煤電路港航一體化模式,現(xiàn)貨比例大幅提高,目前估值水平較低);H股關(guān)注兗州煤業(yè)和中煤能源,長期投資者則關(guān)注中國神華。

風險:

房地產(chǎn)價格大幅上漲和通脹上升導致政策進一步趨緊;節(jié)能減排力度加大造成煤炭需求大幅下降。