投資要點:

截止11月29日,電力設備板塊上漲26.37%,領先大盤39.04%,其中二次設備子行業大漲90.85%。目前,電力設備行業、二次設備、電源設備和一次設備子行業的估值分別為46.7倍、83.5倍、43.3倍和37.3倍,一次設備子行業具有一定的估值優勢和投資機會。

11月4日,《電力需求側管理辦法》發布,我們認為其核心目標是保證十二·五期間節能減排目標實現,將利好智能電表和用戶信息采集系統的普及、非晶合金變壓器和S11型及以上節能變壓器的推廣與無功補償、電機變頻改造的應用,重點推薦置信電氣和榮信股份。

11月25日電能表第四批項目集招結果公布,國家電網2010年共招標智能電表4533.58萬只,大幅超過預期。智能電表市場已具備集中度較小、充分競爭的特征;寧波三星和威勝集團成為第一梯隊,許繼儀表、浩寧達、科陸電子等為第二梯隊。重點推薦許繼電氣和科陸電子。

11月11日2010年第二、三批智能電網項目主設備招標結果公布,這兩批招標對應工程主要為智能化變電站試點工程及其配套輸變電工程,集招規模出現明顯放量增長。預計2011年將出現智能電網項目設備招標的大幅增長,我們重點推薦中國西電、國電南自和特變電工。

堅強智能電網建設大潮已經漸行漸近;新能源產業是七大重點培育和發展的產業領域之一,我們保持電力設備行業“增持”評級:維持一次設備、電源設備子行業“增持”評級;考慮到智能二次設備首次集中規模招標結果將于12月份公布,上調二次設備子行業評級至“增持”。