1 11月份秦港煤市運行分析

1.1 鐵路煤炭調入量基本保持平穩

在沿海地區動力煤價格繼續上漲、市場煤炭采購較為活躍、秦皇島港煤炭發運明顯回升的情況下，11月份，秦皇島港鐵路煤炭調入保持了平穩態勢。數據顯示，11月1日至29日，秦皇島港日均調入量為61.5萬噸，與10月份日均調入量相比，基本持平。雖然與10月份整體相比，調入量保持平穩，但是，與10月5日至31日日均調入量相比，11月份，日均調入量小幅回落1.8萬噸（10月1日至4日，大秦鐵路尚處于例行檢修期間，港口煤炭調入量受到一定影響，此后煤炭調入量有所回升）。秦皇島港煤炭調入量小幅回落，主要與京唐港、曹妃甸港以及沿線其它用戶分散了部分運量有關。

1.2 港口煤炭發運量明顯回升

10月下旬，以秦皇島港為代表的沿海煤價出現了較大幅度上漲。數據顯示，10月18日至11月1日的兩周之內，秦皇島港各煤種價格普遍上漲40-60元/噸，漲幅多在5%以上。受此影響，進入11月份，市場采購明顯升溫，港口煤炭發運量明顯回升。11月1日至29日秦皇島港日均煤炭發運量升至65.9萬噸，與10月份全月日均發運量相比，增加5.7萬噸，增長9.47%；與10月份正常天氣情況下日均發運量相比，增加2萬噸，增長3.13%。從分階段來看，11月上半月秦皇島港日均發運量要明顯高于下半月，上半月日均發運量達到67.7萬噸，下半月回落至64萬噸，除了天氣因素影響之外，這在一定程度上說明了市場已經逐漸趨于冷靜。

1.3 港口煤炭庫存持續回落

11月份，由于鐵路煤炭調入量較為平穩，而港口煤炭發運量明顯增加，秦皇島港煤炭庫存整體呈逐步回落態勢。數據顯示，截止到11月30日，秦皇島港煤炭庫存降至573.9萬噸，與11月初相比，減少136萬噸，降幅為19.2%。上半月，由于受煤價上漲影響，市場采購活躍，港口煤炭庫存回落速度也較快，16日，港口煤炭庫存已經降至622.4萬噸，與月初相比，減少87.4萬噸；此后，由于市場逐漸趨于冷靜，再加上天氣因素偶爾影響煤炭發運，而港口煤炭調入量依舊保持平穩態勢，秦皇島港煤炭庫存回落速度明顯放緩。16日至30日，煤炭庫存僅僅減少了48.6萬噸，遠遠小于上半月。

1.4 各煤種價格繼續上揚，漲幅明顯放緩

進入11月份，在國內外多種因素影響下，以秦皇島為代表的沿海地區動力煤價格繼續上漲。但是，由于下游用戶及主要中轉港煤炭庫存充足，再加上國家采取了包括回收流動性在內的一系列物價調控措施， 11月份沿海動力煤價格漲幅明顯放緩。期間，甚至有一周時間秦皇島煤價保持了短暫平穩。

據秦皇島港數據顯示，11月29日，秦皇島港6000大卡大同優混、5500大卡山西優混、5000大卡山西大混、4500大卡普通混煤以及4000大卡普通混煤最低平倉價分別為860元/噸、805元/噸、710元/噸、625元/噸以及505元/噸，與11月初相比，每噸分別上漲30元-40元不等，漲幅分別在4.2%-6.3%之間，與10月份漲幅相比，縮小3-5個百分點。

2 12月秦港煤市走勢預測

煤炭調入量可能會有所回升。進入12月份，各地將真正陸續迎來用煤用電高峰，季節性用煤需求將繼續上升，煤炭產、運、銷各環節勢必都會全力做好保障工作，確保冬季用煤高峰發電、取暖用煤正常供應。前段時間，國家發改委召開部分省市煤炭生產工作匯報會。要求各產煤省和中央大型煤炭企業要高度重視今冬明春的煤炭生產供應工作，正確處理好安全與生產的關系，保持生產的穩定性和連續性，要加強行業自律，穩定市場價格，不得限制煤炭出省，努力保障煤炭穩定供應。照此看來，此前因為運輸瓶頸而導致限產的內蒙古煤炭產量也有望回升。對于鐵路方面來說，鐵路方面無疑也會努力加大車皮周轉力度，提高運輸效率，確保鐵路煤炭運輸暢通，保障煤炭穩定供應。因此，預計12月份秦皇島港煤炭調入量會有小幅提升。

煤炭發運量可能會趨于平穩。雖然12月份將迎來真正的用煤高峰，但是，由于當前重點電廠電煤庫存充足，重點電煤運輸有望保持平穩態勢。對于完全依靠市場采購的中小用煤企業來說，當前市場煤價格已經超過了去年冬天用煤高峰，顯然市場煤價格已經偏高。經過10月份以來的積極采購之后，面對不斷上漲的煤價，市場煤用戶采購可能會日趨理性。因此，預計12月份港口煤炭發運量會逐步趨于平穩。

煤炭庫存回落態勢進一步放緩。港口庫存水平表面上還是取決與調入量和發運量的對比。如果調入量能夠小幅回升，而發運量又能夠基本保持平穩，即使港口煤炭庫存繼續下滑，下滑幅度可能也會繼續縮小。

煤炭價格可能會漲后趨穩。當前煤炭市場整體供求是基本平衡的，也就是說是不缺煤的，但是，由于市場資金較為充裕、熱點投資渠道較少，再加上近年來煤價大幅上漲的情形總是不時出現，市場心理相對比較脆弱，煤價似乎上漲容易下跌難。考慮到當前煤炭價格仍處于上行通道，預計短期內煤價仍有一定慣性上漲空間。至于上行空間的大小，筆者認為可能將受到三方面因素的制約。

首先是未來兩個月的天氣情況。未來兩個月是1年中最冷的時期，雖然到目前為止，尚未看到傳說中千年極寒的影子，但是，近年來極端天氣的出現日益頻繁，如果未來一段時間連續遭遇幾輪強冷空氣，必將會給動力煤市場帶來一定利好。其次是秦皇島港煤炭庫存情況。如果秦皇島港煤炭庫存最低能夠保持在500萬噸以上，市場心理應該不會出現大的變化。如果庫存繼續下滑，并跌至500萬噸以下，市場心理可能會受到一定影響，從而助漲煤價。最后是國際煤價變化情況。以澳大利亞紐卡斯爾港為代表的亞太地區煤價自10月中旬進入上升通道，目前處于震蕩調整階段。

此輪國際煤價上漲，除了需求因素之外，最主要的是貨幣因素――即美國重啟量化寬松以及由此引發的美元貶值。借助于歐元區債務危機，最近美元重回升勢，首次影響，大宗商品價格也普遍震蕩調整，煤炭也不例外。如果未來一段時間國際煤價繼續震蕩調整，國內煤價繼續上漲的力量也會有所減弱。