本周投資策略

本周我們增加對冀中能源的推薦以及對欣網視訊的關注，同時繼續維持對煤氣化、山煤國際、潞安環能的推薦。

冀中能源的推薦理由:1、短期煉焦煤價格壓力小于動力煤，作為區域龍頭的冀中能源業績彈性最大:噸煤價格上漲50元，EPS增厚76.55%。目前估值明顯低估。集團尚有山西省內資產有待注入。2、義煤集團借殼欣網視訊本周宣布獲得證監會批復。義煤集團為河南省內第三大煤炭集團，比鄭煤規模略高，2009年產量2186萬噸，大股東股權比例過高和公開承諾使得公司具有外延式擴張潛力與省內資源整合的預期。短期由于礦難事故造成的股價壓力并不影響公司投資價值。

同時我們強調維持對煤氣化和山煤國際的推薦。煤氣化本周公布的增發方案為增資做準備，經過我們最新溝通，目前龍泉礦評估、其余各方增資比例正在進行中。

一周行業簡評

煤炭價格綜述:主要監測地區部分煉焦煤、無煙煤價格繼續出現小幅上漲、廣州港印尼進口動力煤價格下跌。

下游行業綜述:電煤需求冷熱不均:本周河南、甘肅、湖南等地電廠存煤快速下降。但沿海電廠采煤積極性有所下降，本周港口庫存應聲上漲，12月10日秦皇島煤炭庫存快速回升至672.8萬噸(+55萬噸)，江浙部分電廠存煤天數回升至20天以上。

國際大宗商品市場及匯率:國際布倫特原油價格本周站穩在90美元上方，商品CRB指數、農產品[18.05 1.98%]期貨價格、LME有色金屬期貨價格接近年內高點。

近期重要觀點回顧

《煤氣化定向增發啟動、市值空間兩年翻番》:我們看好公司的優異的內生性增長，繼續維持“增持”評級。同時鑒于噸產能市值低估明顯，我們給予公司未來6-12個月33.10元目標價位，相當于25X11年PE和15x12年PE。

一周重大事件綜述

國家發改委正式下發《關于做好2011年煤炭產運需銜接工作的通知》，確定2011年鐵路運力配置2011年跨省(自冶區、直轄市)煤炭運力配置調控目標為93200萬噸，同比小幅增長2.7%。不允許重點電煤合同漲價。此次增加運力幾乎全部用作電煤，凸顯運力瓶頸依然存在、火電耗煤需求保障是重中之重。