數據點評:

國際動力煤和煉焦煤價格均大幅上漲。澳大利亞紐卡斯爾港動力煤(6000大卡/千克)離岸價上周大幅上漲7.7美元,或6.6%至124.8美元/噸;澳大利亞優質硬焦煤離岸價大幅上漲18.3美元/噸,或8.1%至242.5美元/噸。考慮增值稅、海運費等因素后,國際動力煤價格高于國內價格196元/噸,國際煉焦煤價格則高出288元/噸。

國內動力煤價格小幅下跌,煉焦煤部分地區出現大幅上漲,無煙煤價格基本平穩。1)秦皇島山西優混煤(5500大卡/千克)FOB下跌10元/噸至785元/噸,大同優混煤(6000大卡/千克)下跌5元/噸至840元/噸;除山西小部分地區略有上漲外,生產地動力煤價格基本保持平穩。2)煉焦煤價格出現上漲勢頭,黑龍江、遼寧地區煉焦煤價格大幅上漲100元/噸左右,河北地區肥精煤和焦精煤價格分別上漲70元/噸和30元/噸,山西長治地區瘦精煤普遍上漲30-50元/噸。3)無煙煤價格普遍與前一周持平。

國際國內海運費繼續回落。BDI和BCI指數分別大幅下跌11.3%及13.8%,BDI指數觸及3個月以來最低;國內海運費延續跌勢,秦皇島至廣州以及秦皇島至上海煤炭海運費分別下跌5元/噸、3元/噸至58元/噸和47元/噸。

秦皇島庫存繼續上升,電廠庫存普遍保持在正常水平。上周秦皇島繼續受到大風大霧天氣的影響,煤炭庫存繼續上升1.6%至724萬噸。由于冷空氣來襲,部分地區電廠耗煤量不斷上升導致存煤量急劇下降,但總體來講,全社會電煤庫存較為充足。

鋼材價格繼續震蕩上行。上海地區螺紋鋼價格小幅下跌1.1%,熱軋板保持平穩,冷軋板和中厚板均繼續小幅上漲,漲幅分別為0.9%及1.1%。中金鋼鐵組預測冬季儲貨和原料成本上升將支撐春節前鋼價震蕩向上。

焦炭價格穩中有漲,鐵礦石價格小幅上漲。山西部分地區焦炭價格有所上漲,太原一級冶金焦、介休一級和三級冶金焦均上漲30元/噸;從全國范圍來看,內蒙古、遼寧、湖南、天津等地焦炭價格上漲30-50元/噸,其余地區普遍保持平穩。唐山鐵礦石價格上漲20元/噸至1410元/噸。

估值與建議:

預計近期國內動力煤價格繼續高位運行,煉焦煤價格具有上漲動力。政府對煤炭市場的調控將繼續抑制動力煤價格的上漲空間,但旺季需求將在一定程度上支撐煤價維持高位。春節前運力將繼續向電煤傾斜,煉焦煤和無煙煤供應繼續受到制約,而節能減排力度放松和鋼廠冬儲增加部分需求,在國外煤價支撐下,煉焦煤價格具有較強上漲動力。

加息靴子暫時落地,板塊中期多呈震蕩上行。天氣因素和“十二五”開局較快的投資增速將繼續拉動國內煤炭需求,一季度煤炭價格將維持高位。在加息靴子暫時落地后,市場對短期再次調控的擔憂有所減弱,中金宏觀組預計1、2月份再次加息的可能性較小,煤炭板塊將在寬幅震蕩中上行。歷史分析顯示,1-2月份板塊錄得正收益的概率較高。

建議關注受限價影響程度低、業績環比改善顯著、具有內外生增長動力的公司。A股關注西山煤電(有較強提價預期,斜溝礦推動未來產量快速增長)、神火股份(煤鋁價格上漲顯著改善業績,氧化鋁和電力自給率提高將大幅降低電解鋁成本)、蘭花科創(大寧礦產量有望達到400萬噸、化工業務逐漸扭虧)和兗州煤業(四季度現貨煤價上漲顯著,澳元升值帶來賬面浮盈,Felix投產貢獻顯著,可能進行新的海外收購);H股則關注兗州煤業和福山能源(焦煤價格上漲改善盈利、聯山礦若得到批準將顯著改善長期增長前景)。

風險:較高通脹水平下再次加息可能性仍然存在;政府持續調控煤炭價格。