發改委和電網公司推行的節能手段讓置信電氣終于告別自然增長態度，正在迎來非晶合金變壓器市場開啟之年。

與過去的13年相比，置信電氣作為生產配電網使用的非晶合金變壓器龍頭企業，董秘彭永鋒12月29日對《投資者報》表示，“這會為公司產品市場帶來爆發式增長”。

非晶合金變壓器使用壽命為20~30年，與傳統的硅鋼變壓器相近。因此，非晶合金變壓器完全能夠代替傳統硅鋼變壓器，總成本非常低。

市場尚未完全打開

目前，中國的能源效率是美國的1/3，是日本的1/6。從過去的經驗來看，僅靠總量控制已難以滿足經濟發展和能源消耗的現實矛盾，而技術進步或將是解決這一問題的有效途徑。據估算，整個配電網損耗基本占到全網損耗的70%，是整個電網損耗的主要部分。

其中配電變壓器的損耗可占電網總損耗的40%以上，約占發電量的3%左右，采用高效節能變壓器已成為電網節能減排的另一重大措施。

彭永鋒表示，置信電氣長達13年專注于非晶變壓器領域耕耘后，成為國內生產規模最大、技術水平最先進、產品規格和系列最豐富的生產企業。置信電氣在非晶合金變壓器的市場占有率約80%，是純粹的非晶合金變壓器龍頭，因此，置信電氣是節能設備的典型標的。

據了解，非晶合金變壓器，空載損耗比普通硅鋼變壓器低80%，如果使用非晶合金變壓器替換現有的S9 型變壓器，一年節約的384億千瓦時，節約電量相當于近半個三峽電站的電量。

隨著節能降耗的國策逐漸深入人心，非晶合金變壓器產品綠色、節能、環保的特性已逐步為國內各地、各級電力部門所重視，國家和各地電網公司對使用非晶合金變壓器這一環保節能產品的認識上趨于統一，并正在加大對非晶合金變壓器的推廣力度，因此各地市場需求開始逐步增加。

據統計，目前國內配網變壓器市場規模為300億~400億元，而非晶合金變壓器僅為20億元左右，增長空間較大。此前，由于國家電網與南方電網兩家企業對于非晶合金變壓器的推廣有限，使非晶合金變壓器增長空間不明顯。

國元證券分析師程建國認為，目前置信電氣的成長還主要是有賴于自身對于非晶合金產品的大力推廣和對市場的培育，處于一種自然增長的狀態。市場要完全打開，還必須得到決策層尤其是電網公司的支持。

電網升級創百億市場空間

不過，政策的支持讓置信電氣越來越有底氣。國家發改委2010年7月在北京召開全國農村電網改造升級工作會議，計劃用3 年時間基本建成新型農村電網，總投資規模約2000 億元。農村電網升級改造預計將進一步刺激非晶合金變壓器的需求，今后3年國家將每年投入不低于120億元的資本金。

據國家電網內部人士透露，電網改造投資在5年會有明顯增長，且電網改造主要是針對配網。電網改造投入占電網總投資的三分之一，接下來的5年中，電網每年改造的投資將超千億元。

程建國認為，接下來需要重點關注政府在節能減排方面的政策動向和電網公司在此方面的表態和措施。

非晶合金節能變壓器的替代空間巨大，預計未來5年非晶合金變壓器年均市場容量將可能達到上百億元，是目前市場容積的5倍。由于農村電網的平均負載率比較低，非晶合金變壓器用于農村電網，節能效果更加明顯。因此，農村電網升級改造和配網改造都將增加對非晶合金變壓器的需求。

除此之外，國家電網2010年6月發布了《智能電網技術標準體系規劃》和《智能電網關鍵設備（系統）研制規劃》。其中，由于智能電網尚為試點，投資不到10%，下一步將逐步擴大投資。實際上，只要電網公司的支持到位，置信電氣市場即可迅速打開，行業和公司將迎來爆發式增長的機會。

顯然，2010年將是非晶合金變壓器的市場開啟之年。東方證券給予置信電氣2011 年PE為40倍、EPS為0.7元的預測，根據2010年12月29日的收盤價計算，公司的PE僅為24.26明顯偏低，可繼續持股。

同時，隨著政府和電網公司越來越重視非晶合金變壓器的推廣，也有越來越多的變壓器企業開始逐步研制或試產部分非晶合金變壓器產品，雖然真正形成產業化能力的不多，但競爭有加劇的態勢。

原料國產化進一步降低成本

中郵證券認為，隨著安泰科技非晶帶材生產線投產，國內非晶變壓器產業鏈逐漸成型，必然會有很多新的企業進入這一領域，但置信電氣作為目前全球生產規模最大、技術水平最先進、產品規格系列最齊全的優勢企業，短時間內其他企業很難對公司構成威脅。

對于即將打開的市場，彭永鋒認為，由于公司在研發生產過程中積累了豐富的實踐經驗，工藝成熟，其產品性能穩定，將噪聲水平降至45dB以下，符合國家一類標準，拓展了非晶合金變壓器的應用領域。

為此，置信電氣自2009年起，就已經積極開拓太陽能和風電變壓器市場，2010年上半年公司為上海虹橋交通樞紐高鐵車站太陽能光伏電站配套的太陽能專用非晶合金升壓變壓器正式投入使用。置信電氣的風電專用非晶合金預裝式變電站也在上海奉賢海灣風電場項目中投入使用。

此外，置信電氣也是國內唯一一家能夠生產非晶合金變壓器外，還能生產鐵芯的企業。在國內已經形成了從帶材生產、鐵芯加工到非晶合金變壓器制造的完整產業鏈，為國網公司和南網公司進一步推廣非晶合金變壓器提供了有利條件。從2010年開始，置信電氣有望迎來非晶合金變壓器的采購高峰。

在生產成本方面，由于置信電氣主要是通過子公司日港置信向日立采購非晶帶材，結算價格是每一筆訂單一議，但由于公司是國內非晶合金變壓器的推廣者，因此拿貨價格低于其他采購方。

目前置信電氣的原材料非晶帶材價格基本保持平穩，公司的規模效應也讓其獨家采購日立金屬的非金帶材，獲得了優惠價格。因此，使其毛利率始終保持在33%~42%的高水平，與同類公司相比優勢明顯。

此外，安泰科技已經能夠生產公司的主要原材料非晶帶材，一改過去國內無法提供原材料的劣勢。雖然安泰科技的產品目前還處于測試階段，但由于置信電氣未和日立金屬簽署排他性采購協議，隨時可以采購其他供應商的原材料，未來成本上或許會獲得更優惠的價格。