公司上調(diào)11年焦煤品種合同價格，提價（含稅）幅度為110-150元/噸，其中焦精煤漲幅8%，貧精煤漲幅14.4%，貧精煤漲幅超出預(yù)期。公司提價公告：公司從2011年1月1日起調(diào)整部分產(chǎn)品價格，其中：優(yōu)質(zhì)冶煉精煤(1/3焦精煤)由1390元/噸上調(diào)至1500元/噸（含稅）；貧精煤由1040元/噸上調(diào)至1190元/噸（含稅）。

盈利預(yù)測假設(shè)調(diào)整：11年精煤價格（含稅）假設(shè)從1434元/噸上調(diào)至1465元/噸。由于公司上調(diào)11年焦煤合同價（優(yōu)質(zhì)冶煉精煤至1500元/噸、貧精煤至1190元/噸），且貧精煤在精煤中占比甚微，故上調(diào)精煤銷售價格假設(shè)（從1434元/噸至1465元/噸）。

公司內(nèi)生增長未來五年有望從1100萬噸增至3000萬噸，通過外延擴(kuò)張可達(dá)到5000萬噸：本部六礦井當(dāng)前核定產(chǎn)能1000萬噸左右，通過后續(xù)2-3年的改擴(kuò)建，合計產(chǎn)能可以擴(kuò)充到1500萬噸左右。公司控股及參股礦井合計產(chǎn)能1640萬噸，權(quán)益產(chǎn)能接近1000萬噸，為公司現(xiàn)有產(chǎn)能的一倍，未來5年逐步釋放。

集團(tuán)承諾未來注入響水礦400萬噸，集團(tuán)持股36%股權(quán)。另外，貴州省十二五規(guī)劃擬打造一個年產(chǎn)5000萬噸級煤炭企業(yè)集團(tuán)，公司作為區(qū)域的龍頭且具備上市融資平臺的優(yōu)勢，資源整合首當(dāng)其沖。

上調(diào)公司11年盈利預(yù)測至1.72元/股（原預(yù)測為1.65），如果考慮響水礦注入，公司11年業(yè)績將提升為1.90元/股，估值僅為17倍，鑒于公司具備超高成長性和區(qū)域焦煤龍頭地位，上調(diào)目標(biāo)價至40元，重申“買入”評級。12年-14年業(yè)績依次上調(diào)為：2.33元/股、2.96元/股、3.70元/股（原先分別為2.23元/股、2.84元/股、3.55元/股）。公司未來內(nèi)生成長性和外生成長空間皆巨大，且近期澳洲昆士蘭水災(zāi)也將嚴(yán)重影響國際焦煤供給，我們在上調(diào)公司盈利預(yù)測的基礎(chǔ)上上調(diào)目標(biāo)價至40元（原目標(biāo)價36.2），重申“買入”評級。