2011年的第一個交易日，股市呈現(xiàn)震蕩上行格局，在領(lǐng)漲板塊中，人們發(fā)現(xiàn)了采掘（上漲2.71%）、有色金屬（上漲2.53%）、房地產(chǎn)（上漲5.09%）這三個板塊的影子。而其中的采掘與有色金屬這兩個板塊，在去年的10月份也曾有很好的表現(xiàn)，那波行情被稱之為“煤飛色舞”。難道現(xiàn)在“煤飛色舞”又重來了？

投資者都記得，去年10月份的那次“煤飛色舞”行情實際上是在9月底就啟動了，在國慶長假之后則出現(xiàn)了大爆發(fā)。其重要背景是當(dāng)時海外市場上美元貶值，大宗商品價格明顯上漲，對境內(nèi)市場構(gòu)成了明顯刺激。而這次行情，應(yīng)該說也是在12月底就有所顯現(xiàn)了，在元旦小長假后則有了進(jìn)一步發(fā)展。同樣的，行情之所以會出現(xiàn)，也是與海外市場的影響有關(guān)的，只是這次是美元升值，而國際大宗商品價格也跟隨上漲，于是又給境內(nèi)市場產(chǎn)生了拉動。原本弱勢整理已久的股市，由此走出了明顯上漲格局。

現(xiàn)在的問題是，這次“煤飛色舞”行情，接下去會如何演繹呢？能否再現(xiàn)去年10月份的一幕？首先應(yīng)該看到，此番國際大宗商品價格在美元反彈的背景下上漲，其最主要原因在于投資者對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，因此并不全然是炒作，與三個多月前主要是因為以美元貶值這個因素不一樣。在某種意義上，現(xiàn)在海外市場的大宗商品價格上漲，其基礎(chǔ)比上一次要可靠。在近一段時間中，它們的走勢就是不錯的，而最近則更為突出一些。但是反過來，由于境內(nèi)市場受到宏觀調(diào)控的影響，加上流動性收緊，導(dǎo)致投資者對于未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的形勢預(yù)期不是太樂觀，最近公布的PMI指數(shù)出現(xiàn)了5個月以來的首次下降，也很說明問題。因此，當(dāng)大宗商品價格在海外市場出現(xiàn)上漲的同時，其在境內(nèi)市場的表現(xiàn)就相對比較平淡。在去年10月份的時候，海外市場價格上漲后，就通過商品期貨的渠道傳導(dǎo)到了境內(nèi)，而現(xiàn)在因為外強(qiáng)內(nèi)弱，這種傳導(dǎo)就不順暢。在這樣的背景下，股市盡管也能夠有“煤飛色舞”的表現(xiàn)，可是其強(qiáng)度恐怕會明顯小于三個月前的那次。

另外，去年10月份的“煤飛色舞”行情，雖然缺乏基本面的支持，但還是受益于當(dāng)時資金面的相對寬松。所以，當(dāng)時行情可以稱之為一種資金推動型行情。然而，現(xiàn)在情況不同了，這幾個月來，國內(nèi)貨幣政策已經(jīng)進(jìn)行了調(diào)整，從適度寬松變?yōu)榉€(wěn)健。期間央行多次提高利率和準(zhǔn)備金率，其收縮流動性的意圖十分明顯。在這種情況下，市場能否再現(xiàn)一波較有強(qiáng)度的資金推動型行情，顯然令人懷疑。特別是三個月前隨著新的房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺，人們都預(yù)期炒房資金可能會轉(zhuǎn)到股市上來，因此市場上有一種對資金面的樂觀判斷。而現(xiàn)在，恐怕沒有人再來想象炒房資金會進(jìn)入股市，指望其他市場資金流入股市恐怕是不太現(xiàn)實的。事實上，無論是去年的最后一個交易日還是今年的第一個交易日，股市成交量都不是很大，與去年國慶前后的情形相比，差異很明顯。資金流入相對謹(jǐn)慎，客觀上也就對“煤飛色舞”行情形成了制約。

應(yīng)該說，當(dāng)前股市上采掘、有色金屬等板塊的上漲并非偶然，其影響也不可小看。一段時間來股市的持續(xù)弱勢格局，有望因此而得到改變，交易重心很可能會從前期的不斷下移變?yōu)橛兴闲小５牵@并不意味市場會有太大的上漲出現(xiàn)，此刻的“煤飛色舞”行情與三個月前是有區(qū)別的。這一點，投資者不能忽視。