1 12月份秦港煤炭市場運行分析

1.1 鐵路煤炭調入量高位運行

12月份，秦皇島港鐵路煤炭調入量高位運行。數據顯示，12月份，秦皇島港日均調入煤炭63.1萬噸，為8月份以來最高水平，與11月份日均調入量相比，日均增加1.5萬噸，增長2.4%。一方面，進入冬季用煤高峰，發電用煤量不斷上升，11月份，重點電廠耗煤量上升至10407萬噸，比10月份增加1151萬噸，增長12.4%，12月份重點電廠耗煤量會繼續增長13%左右；另一方面，主產區原煤產量持續增長，鐵路煤炭調入資源充足，11月份，山西省原煤產量升至7003萬噸，再創新高，12月1日至29日，山西省日均商品煤產量上升至243.6萬噸，12月份山西省原煤產量肯定會再創新高。此外，鐵路方面繼續確保煤炭運輸暢通也為港口煤炭調入量高位運行發揮了重要作用。

1.2 天氣因素頻繁影響煤炭正常發運

與12月份秦皇島港日均調入量相比，日均發運量明顯回落。數據顯示，12月份，秦皇島港日均發運量為58.2萬噸，與11月份相比，日均減少7.7萬噸，下降11.7%。12月正處于冬季用煤高峰，電廠發電耗煤量繼續增加，港口煤炭發運理應處于高位，但是大霧、大風等惡劣天氣頻繁光顧多次影響了港口煤炭正常發運。數據顯示，12月1日、2日、5日、13日，秦皇島港日煤炭發運量分別只有34.7萬噸、17.1萬噸、27.1萬噸以及9.9萬噸，遠遠低于其他時間60萬噸以上的正常日均發運水平，這些正是秦皇島港受大風或大霧影響，出現了不同程度被迫封航的日子。除此之外，還有幾天出現了封航的情況，只是封航時間較短，港口煤炭發運影響較小。12月份，日發運量達到50萬噸以上的有22天，這22天日均發運量達到67.7萬噸，比11月份日均發運量增加1.8萬噸，增長2.7%。

1.3 煤炭庫存整體呈上升趨勢

進入12月份，隨著電廠耗煤量繼續增加，電廠有補充庫存的需要，本來港口煤炭調入和發運均應處于較高水平，但是，由于秦皇島港多次遭遇大風等惡劣天氣影響，局部時間港口煤炭正常發運受到一定影響，而鐵路煤炭調入持續保持較高水平。因此，12月份多數時間秦皇島港煤炭庫存呈上升趨勢。數據顯示，12月24日，秦皇島港煤炭庫存曾上升至759.2萬噸，此后，天氣因素對港口正常生產的影響減弱，港口煤炭發運量連續保持高位，截止到12月31日，秦皇島港煤炭庫存回落至707.2萬噸，但是，與11月末相比，仍然增加1133.3萬噸，增長23.2%。

1.4 煤炭價格高位回調

進入12月份，在港口煤炭庫存因為天氣原因逐步上升的同時，秦皇島港煤炭價格逐步止升回調。12月27日，秦皇島港6000大卡大同優混、5500大卡山西優混、5000大卡山西大混、4500大卡普通混煤以及4000大卡普通混煤最低平倉價分別為835元/噸、780元/噸、685元/噸、600元/噸以及485元/噸，與11月末相比，每噸分別下降20-25元不等，降幅分別在2.9%-4%左右。

雖然，庫存上升和煤價回調同時出現，但是，庫存上升并不是煤價回調的主要原因。秦皇島港煤價回調是多種因素共同作用的結果：首先是主管部門多次要求煤炭行業加強自律，穩定煤炭市場，保障煤炭供應；其次是煤炭主產省區加大煤炭生產力度，原煤產量不斷增長，煤炭供應有所加強；再次是央行連續動用緊縮性貨幣政策工具，物價上漲預期受到一定影響；最后，耗煤量低于預期且煤炭庫存水平較高，目前華北部分地區尚未迎來今冬初雪，極寒更是沒有絲毫跡象。此外，由于10月份、11月份漲幅較大，進入12月份之后，煤價本身也存在止升回調或止升企穩的需求。

2 1月份秦港煤炭市場預測

2.1 預計港口發運量將有所回升

雖然由于春節臨近，部分工廠或將陸續停工放假，但是，由于1月份是一年中我國大部分地區最冷時期，取暖用電需求可能會繼續小幅回升，發電量及電廠耗煤量都將繼續處于較高水平。因此，電廠補充庫存的積極性仍然會很高。

此外，由于進入12月份以來國際煤價連續上揚，國內外煤價的價差已經快速縮小，一方面短期內現貨煤炭進口可能會有所回落，另一方面由于國際煤價走高，部分用戶勢必會重新將采購目標轉向國內，從而導致秦皇島港等北方煤炭發運港發運量走高。

環球煤炭平臺數據顯示，12月31日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數為128.5美元/噸，比11月末上漲22.73美元/噸，漲幅為21.49%。而12月份一個月，秦皇島港6000大卡大同優混煤最低平倉價卻從860元/噸降至了835元/噸。目前，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤的FOB價格已經超過了秦皇島港，澳大利亞現貨進口煤已經完全沒有了價格優勢。

因此，綜合來看，如果不考慮大風等天氣因素影響，預計1月份港口煤炭發運量將有所回升。

2.2 預計港口鐵路煤炭調入量繼續高位運行，煤炭庫存高位震蕩

春節期間，確保電力穩定供應，讓全國人民度過一個歡樂祥和的節日是煤炭、電力、鐵路等有關部門的一項重大任務。因此，在煤炭產量持續保持較高水平、鐵路煤炭調運資源充裕的情況下，鐵路方面會繼續做好工作，加快煤炭運輸周轉，保障港口鐵路煤炭調入處于較高水平。

由于預計鐵路煤炭調入量和港口煤炭發運量將雙雙高位運行，因此，港口煤炭庫存可能會相對高位震蕩調整。由于冷空氣接連南下，因此，港口正常生產很難避免惡劣天氣所帶來的影響。大風造成的港口短時間封航會導致庫存上升，解除封航之后港口加快煤炭裝船發運又會促進庫存回落，預計1月份港口煤炭庫存將持續處于高位震蕩態勢。

2.3 預計煤價將整體趨穩，也可能出現短暫的小幅上揚

進入1月份，之前引發煤價下滑的部分因素或將有所轉變，比如，冷空氣頻繁南下，華中、西南部分省區再度接連遭受凍雨等等，再加上水電出力繼續回落，發電耗煤量可能會繼續上升；比如煤炭進口量可能會有所回落，國內市場煤炭需求相對增加；再比如部分春節臨近，部分小煤礦會陸續停產，給原煤產量帶來一定影響等等。

因此，在12月份煤價回落的基礎上，1月份秦皇島港煤價繼續回落的空間已經不大，預計煤價將整體趨穩，甚至也可能出現短暫小幅上揚。