我們對煤價的跟蹤調查顯示，上周，國際煤價和油價再創新高，國內部分地區的焦煤價格上漲，極端天氣頻發或增強煤炭需求及市場預期。此外，中國產煤大省山西目前已開始了為期3個月的全面安全大檢查，這將對一季度煤炭供應產生負面影響。

我們得到的最新數據顯示，1月3日，大同南郊動力煤坑口價周環比保持不變，為490元/噸。在秦皇島平倉價方面，大同優混和山西優混周環比保持不變，為840元/噸和785元/噸；秦皇島庫存周環比減少3.5%，至703萬噸。

從全球煤價走勢來看，近日，澳大利亞洪災，提升了市場對煤炭供需趨緊的預期，促使國際煤價創新高。2010年12月31日，澳大利亞紐卡斯爾指數價格周環比上漲3.0%至129美元/噸。布倫特原油期貨結算價周環比上漲1.0%，為94.8美元/桶。從中長期看，國際煤價與油價將會提升國內煤價。

此外，根據我們的判斷，今年一季度，國內的煤炭供需也將呈偏緊的態勢。我們得到的消息顯示，從1月1日到3月31日，山西開始為期3個月的全面安全大檢查，這比往年圍繞兩會期間的安全檢查有所提前，顯示出政府對安全生產重視的加強。我們預計，產煤大省的安全檢查將會對中國煤炭供應產生一定影響，因此，一季度煤炭供應或趨緊。

值得注意的是，焦煤近期成為市場的“寵兒”，其價格一路上漲。1月3日，中國大部分地區焦煤價格上漲2%～4%；其中古交2號煉焦煤坑口價格周環比上漲3.4%。2010年12月31日，主要城市鋼鐵平均價格周環比上漲0.3%。城市鋼鐵庫存周環比上升1.4%，連續第二周上漲。我們認為，短期而言，焦煤還有一定的上漲空間。

【投資建議】

我們認為，經過前一段時間的上漲，目前煤炭股的整體估值優勢不十分明顯。我們偏向于認為部分滯漲的冶金煤公司，如昊華能源、平煤股份、神火股份存在補漲的機會。此外，我們預計澳大利亞洪水將影響該國未來幾個月的焦煤出口，進而影響國際甚至中國國內的焦煤價格。由于昊華能源2009年的冶金煤出口占總銷量29%，預計該公司將成為最直接受益者。