過去數天，整個核電設備生產商的板塊被市場大力「洗倉」，股價大幅下跌十多個巴仙，主因是擔憂海外市場定單的減少，認為核電定單的高峰期已過。筆者今期打算花一點篇幅，與大家一起看看這個板塊。

在新能源的領域中，主要分為「核風光水」四大范圍，當中應該只有核電有機會取代傳統的石化。核電生產主要分為上、中、下游三個部分，上游為鈾資源的供應，中游為核電設備的生產商，下游是核電站；在股票的投資中，普通人是較難投資上游及下游的企業，只能投資于中游的設備生產商。

雖然海外市場認為核電設備的定單有機會在未來減少，但其實只佔內地核電設備商收入的十多巴仙，影響并不是致命，而且在「十二五」規劃之下，內地核電設備定單在未來10年應會大幅增加，可補回海外定單減少的損失。

核電設備的規模有多大？根據內地中信証券研究部的計算，目前內地核電裝機容量為906.8萬千瓦，估計在2020年時，會變為7,000萬千瓦運行以及3,000萬千瓦在建。因此在未來10年，要建設的核電裝機容量為7,593.2萬千瓦(7,000萬千瓦+(3,000萬千瓦/2)-906.8萬千瓦)，每一萬千瓦核電站建設成本為11,000元(人民幣．下同)，總投資額是8,352億元，其中50%即4,176億元用于核電設備。

核電設備可分為核島(Nuclear Island)、常規島(Conventional Island)及輔助設備，在設備投資額中的比重約為5：3：2。核島是核反應爐及有關個系統的統稱，功能是把核裂變能產生蒸氣，主要包括反應堆廠房、穩壓器、蒸氣發生器、核燃料廠房等，是核電站動力裝置的心臟，技術難度亦是最高。

至于常規島是核電裝置中汽輪發電機組，主要將核島產生的蒸氣的熱能轉換為機械能，再帶動發電機轉動而變成電能。常規島廠房主要包括汽水分離器、汽輪機、冷凝器、水泵、給水加熱器、除氧器人等設備組成，技術難度較核電為低，但仍較傳統火電為高。至于其他的輔助設備，技術要求就更低一級，很多公司都有生產的能力。

目前內地主要核電設備生產商有3家公司，它們都有在香港上市，估計分得核島的市場份額約為50%，其他一半則是外國公司；若以未來10年核電設備市場容量為4,176億元計算，內地公司每年分得核島生意額為1,044億元(4,176億元x50%x50%)。

至于常規島亦是由這3家公司主導；目前內地公司分得市場份額的80%，即是生意額為1,002億元(4,176億元x30%x80%)。這2,046億元是一個非常可觀的數字，足以令一些核電設備生產商在這方面的生意額，在未來3年得到100%的複合增長。

對于這個數千億元的誘人蛋糕，目前內地只有數家公司分餅，會否吸引更多新公司進入競爭？目前內地對核安全設備製造商非常嚴格，根據《民用核安全設備監督管理條例》規定，從事民用核安全設備設計、製造、安裝及無損檢驗，必須取得國家核安全局頒發的許可證，技術負責人(如總工、技術經理、技術總監等)需要有5年以上相關經歷，申報過程亦非常繁複，起碼要3至5年的時間，花費更可能以千萬元計算，因此其他公司要在核電設備分餅，并非一件容易的事。所以總括來說，內地核電設備生產商的前景，在未來數年應該不是太差。