國際評級機構標準普爾公司（Standard & Poor"s，下稱標普）正在研發一套計算和量化上市公司碳債務（carbon liability）的方法學，準備納入到常規的評級中，以便投資者量化由碳排放義務和法規帶來的風險。

該方法學最快可在今年四、五月份完成并投入使用，標普全球碳市場總監邁克爾.威爾金斯（Michael Wilkins）近日在接受《財新網》專訪時透露。

之所以要開發這樣一套方法學，威爾金斯說，是因為在象歐洲這樣的地方，監管當局有明確的、具有法律約束力的強制碳減排目標，并且分解到受該目標限制的各個行業和公司。歐洲的投資者，特別是那些大的養老基金，已經越來越關注他們的投資對象擁有多大的碳債務。通過量化這些碳債務的風險，投資者可以及時調整他們的盈利預期和投資策略。

威爾金斯表示，標普目前正在開發的方法學，或者分析工具，是根據不同行業來做的，因為“不同的行業有不同的動態”。但最終的目標，是開發一個能適用于“所有行業、所有國家”的方法學。

同時，該方法學針對的是對企業未來碳排放的預測。“去年排放的數據固然是重要的，但投資者更想知道的是未來一年會排放多少，2012年或者2015年會排放多少，”威爾金斯說。

他透露表示，本月底，標普將完成基礎的研發，計劃于今年四、五月間正式推出。屆時，標普將在評級中給出具體、清晰的信息，如碳債務是如何計算的，哪些因素考慮在里面，政策如何影響，預期的碳排放水平，如何換算成財務債務（financial liability）。

“一切都將非常透明，”威爾金斯說。

這對在海外上市受標普評級的中國公司來說，將帶來什么影響？威爾金斯指出，這在一定程度上取決于公司的性質，對那些沒有排放或排放很少的公司來說，影響不大；但對那些排放大戶來說，則可能會有潛在的影響，投資者“可能會轉換投資、要求更高的回報率，或者僅是要求更多的信息”。

目前接受標普評級的中國能源類公司，包括中海油（0883.HK，NYSE：CEO）、中石化（NYSE:SNP, LSE:SNP）、中國鋁業（NYSE:ACH）、華潤電力控股公司（0836.HK）、港華燃氣（1083.HK）、新奧能源控股有限公司（2688.HK）等。

不過，威爾金斯也指出，對于在海外上市的中國公司來說，標普這一新方法學或許不會產生實質性的影響。

因為中國到目前為止，還沒有承諾任何強制性的減排目標，也尚未產生一個真正的碳價格，因此對企業來說，碳排放帶來的成本并不高，或者難以估算。“就中國而言，我們正在做的這套方法學是有點超前的，”威爾金斯說。

去年10月，由威爾金斯領銜的標普全球碳市場團隊做了一個“亞太企業碳暴露調查（Asia-Pacific Corporate Carbon Exposure Survey）”，向300家接受標普評級的亞太上市公司發出調查問卷，有28家企業作了回復。

他表示，標普并未就這28家企業中有多少家來自中國進行分解。但就單個問題來看，回復的中國企業中，沒有一家在他們的財務報表中計算過碳債務，雖然所有回復的中國企業都看到中期未來四年來自監管層面的負面影響。能耗是他們最擔憂的一項支出。

不過，威爾金斯指出，他們也看到在中國企業內部發生的一些變化。
　　
在回復的中國企業中，大部分已經開始進行內部的碳足跡盤查和核算，以及對未來碳排放的預測，以應對未來的監管。但這些企業尚未進入到將碳排放換算成財務債務的階段。而國內的投資者也尚未迫切地意識到這將影響他們的投資。

標普將采用公司自主提供的數據和公開信息收集數據相結合的方法，來計算碳債務。對于不能或不愿提供數據的公司這在中國公司是非常普遍的來說，標普將和第三方信息收集或核查認證機構合作，基于產出、模型、行業碳強度等指標，計算出一家公司可能的排放量，然后轉換成財務債務數據。

如果這家公司對標普計算出的數據有異議，“OK，沒問題，那就請你告訴我正確的數據是什么，”威爾金斯說。